As ações da Circle, emissora da stablecoin USDC, despencam nesta terça-feira (24) depois que uma nova minuta da Lei Clarity, projeto que tenta criar um marco regulatório para criptoativos nos Estados Unidos, reacendeu temores de restrições mais duras sobre programas de recompensa ligados a stablecoins. Por volta das 15h (horário de Brasília), os papéis da empresa registravam queda de 21%, cotados a US$ 99,80, praticamente na mínima do dia, de US$ 98,31. As ações da Coinbase, que compartilha parte da receita gerada pelo USDC, também caem forte, cerca de 11%, cotadas a US$ 178,08.O gatilho para a queda foi a leitura de que a nova versão da Lei Clarity que circula nos bastidores é mais restritiva do que o esperado e pode se tornar um dos últimos pontos de atrito em uma legislação mais ampla sobre ativos digitais.Segundo Dan Dolev, analista da Mizuho, a proposta “poderia banir pagamentos de rendimento por simplesmente manter uma stablecoin” e restringir mecanismos que tornem esse arranjo economicamente parecido com um depósito bancário.Leia também: Lei Clarity: como a regulação cripto nos EUA pode impulsionar o Bitcoin e a tokenizaçãoA discussão é sensível porque a remuneração sobre saldos em stablecoins virou uma das principais formas de ampliar o uso desses ativos além de pagamentos. Embora a Lei Genius já tenha proibido emissores de pagarem juros diretamente aos detentores, o mercado encontrou formas indiretas de repassar parte da renda obtida com as reservas.No caso da Circle, a empresa recebe rendimento sobre os ativos que lastreiam o USDC e divide parte dessa receita com a Coinbase, que usa esse fluxo para financiar recompensas aos usuários. A nova minuta da Lei Clarity mira justamente estruturas “economicamente equivalentes a juros”, o que pode atingir esse modelo no centro.Lei atinge modelo de crescimento do USDCNa avaliação de analistas, a possível mudança enfraquece uma parte importante da tese de crescimento da Circle. Shay Boloor, estrategista-chefe de mercado da Futurum Equities, afirmou ao CoinDesk que isso atinge um dos pilares da visão otimista sobre o USDC, ao limitar sua evolução para algo mais próximo de um produto de reserva de valor.Amir Hajian, pesquisador de ativos digitais da Keyrock, foi na mesma linha ao dizer que a medida “puxa o tapete” do modelo de repasse de rendimento que ajudou a impulsionar a adoção de stablecoins.A Coinbase também entrou na linha de fogo porque o USDC já representa uma fatia relevante de sua receita. A Reuters informou em fevereiro que a stablecoin respondia por cerca de 20% da receita da empresa, ajudando a amortecer a fraqueza das receitas de negociação em um momento de menor atividade no mercado cripto. Sem programas de recompensa, o incentivo para manter recursos em USDC dentro da plataforma tende a diminuir.O pano de fundo dessa disputa é político e regulatório. Bancos tradicionais vêm pressionando Washington para endurecer o tratamento dado às recompensas em stablecoins, sob o argumento de que esses incentivos podem atrair depósitos para fora do sistema bancário e reduzir a base de funding usada para concessão de crédito.Já empresas cripto sustentam que restringir essas recompensas sufoca inovação e dificulta a competição com instituições financeiras tradicionais. Esse embate já havia travado o avanço da Clarity Act no início do ano e segue sendo um dos pontos mais controversos do projeto.Concorrência com TetherAlém da pressão regulatória, a Circle também enfrentou nesta terça-feira um ambiente mais delicado por causa de outras notícias negativas no setor. Entre elas, o movimento da Tether, principal rival do USDC, de contratar uma das chamadas Big Four para conduzir uma auditoria completa de suas reservas, algo que pode melhorar a imagem institucional do USDT se for bem-sucedido e reforçar a competição com a Circle entre grandes investidores.Ainda assim, parte do mercado considera que a reação pode ter sido exagerada. Owen Lau, analista da Clear Street, avaliou que a situação real “não parece ser tão ruim quanto indica” e classificou o movimento como uma possível sobrereação. Ryan Rasmussen, head de research da Bitwise, também argumentou que o cenário de longo prazo para a Circle continua forte, destacando que a empresa ainda mantém cerca de 30% de participação em um mercado que pode crescer múltiplas vezes nos próximos anos.Para a Circle, o desafio agora não é apenas defender o crescimento do USDC, mas provar que sua expansão consegue sobreviver mesmo se Washington decidir cortar um dos principais incentivos usados hoje para atrair usuários.Liquidez sem vender as suas criptos: se você investe pensando no longo prazo, sabe que desmontar posição tem custo. Com o CriptoCrédito do MB, suas criptos viram garantia para um empréstimo liberado de forma rápida. Dinheiro em até 5 minutos, sem burocracia, direto no app! Conheça agora!O post Circle despenca 20% após nova versão da Lei Clarity ameaçar recompensas de stablecoins apareceu primeiro em Portal do Bitcoin.