就在3月23日晚上，市场被一条消息“砸懵了”。特朗普对外表示，美方与伊朗方面进行了“非常良好且富有成效的沟通”，并将推迟对伊朗能源设施的打击。消息一出，国际油价一度大幅回落，全球股市迅速反弹。但伊朗外交部发言人23日否认在过去24天里与美国举行过任何会谈。各方说法完全对不上——美国说在沟通，伊朗说没谈，这场冲突迅速变成了一场“罗生门”。不过后来，伊朗外交部一名高级官员在23日表示，伊朗已通过调解人收到美国的信息。这可能是这两个交战国家之间举行谈判的前兆。这至少说明，双方已经进入某种间接沟通阶段。今天，我们请《政经参考》主理人马江博老师，抛开双方的口水战甚至是心理战的因素，谈谈从经济金融的角度必须关注的信号节点和影响。作者：马江博来源：得到App《政经参考》01伊朗战事背景我们先谈伊朗战事。这里我先简单概括下事件背景，在美国、以色列发动了对伊朗的打击后，中东局势迅速升级，出现了两个关键性事件：第一是伊朗切断了霍尔木兹海峡通道。要知道，这条航道承担了全球20%的原油和天然气运输，伊朗几乎阻断了这条海峡的所有货运交通，导致作为全球油价晴雨表的布伦特原油和主要针对美洲的WTI原油价格暴涨。第二是以色列、伊朗双方都开始相互轰炸对方的能源基础设施。3月18日，以色列空袭了伊朗波斯湾地区的南帕尔斯气田——这是世界上最大的天然气田。作为报复，伊朗袭击了卡塔尔的拉斯拉凡液化天然气工厂、科威特的两座主要炼油厂，以及以色列的海法炼油厂。这些关键设施的受损，动摇了全球能源供应的物理基础。这一系列事件，引发了国际市场的剧烈震荡。全球石油日需求量大约1亿桶，而冲突已经导致近1/5的供应面临中断风险，日缺口可能达到1500万-2000万桶，布伦特原油一度突破每桶110美元，自以色列和美国于2月28日发动战争以来已上涨超过50%。不仅如此，受损的气田和工厂，要足够长的时间才能恢复供应。随之产生了一个独特现象：虽然国际油价还在100美元附近，但迪拜、阿曼和阿联酋的原油现货价格，已经飙升到了每桶170美元。之所以会出现如此大的差价，原因在于，布伦特原油和WTI原油是“欧美定价”，美国有页岩油，欧洲有北海油，欧美企业甩卖库存，加上国际能源署释放储备，都压低了价格。但迪拜、阿曼、阿联酋的原油，却有“亚洲溢价”，买家大部分都是亚洲国家，170美元的高价，我认为反映出的是亚洲国家的恐慌。金融市场的恐慌，同样惊人。3月19日-23日，全球资本市场出现了罕见的全面抛售，包括黄金、白银、股票和加密货币在内的几乎所有资产类别，都遭到抛售套现的情况。在我看来，这表明在极度的不确定性中，投资者几乎找不到任何可靠的“避险资产”。然而，就在市场陷入极度恐慌之际，局势出现了戏剧性的变化。3月23日，美国总统特朗普突然宣布，美国与伊朗在过去两天，进行了“非常良好且富有成效的对话”，并决定将针对伊朗能源基础设施的打击计划推迟5天。这一表态立即引发了全球金融市场的剧烈反应：国际油价盘中一度暴跌近14%，欧美股市全线反弹，黄金白银等，也出现了显著上涨。据美国和以色列方面消息，美方对话的对象，是伊朗伊斯兰议会议长卡利巴夫。不过，伊朗方面，则迅速否认了特朗普的说法。伊朗外交部发言人明确表示，美国和以色列对伊朗发起大规模袭击24天来，伊朗与美国从未进行任何谈判和磋商。伊朗伊斯兰议会议长卡利巴夫，也否认了与美国进行任何谈判，称美方散布虚假新闻的目的，是操纵金融和石油市场。新华社的报道说，伊朗媒体3月23日，援引消息人士的话报道说，所谓伊朗伊斯兰议会议长卡利巴夫与美国谈判，完全是假消息，捏造这个假消息的目的之一，是为暗杀卡利巴夫创造条件。这名消息人士还说，捏造谈判假消息的目的，还包括诋毁卡利巴夫、在伊朗国内引起分裂、煽动民众情绪。总之，这种“罗生门”局面让市场在剧烈震荡中收盘，油价在快速震荡后，最终下跌了10%左右，日内振幅超过17%。02推演未来影响真真假假我们现在无从判断，只能静观其变，但是抛开这些虚虚实实的信息，我这里尝试分析两种不同路径最后的可能影响，供你参考。第一种路径是冲突持续升级。如果中东局势进一步紧张，或者持续下去，那么能源危机显然会酝酿开来，我认为这其中有三个关键时间节点，25天、90天，和150天：先说第一个节点“25天”。目前霍尔木兹海峡被封锁，大部分的中东产油国仍在生产石油，如果无法运出去，那么就只能堆在储油罐和储气罐中。中东七大产油国（沙特、阿联酋、伊拉克、科威特、卡塔尔、阿曼、伊朗）的陆上储油罐和可调配的闲置油轮的总储存能力，大约只能容纳25天的正常产量。从伊朗封锁海峡到现在，已经差不多有20天，面对告急的储存能力，中东各国确实也在被迫大幅减产，这意味着哪怕战事缓和甚至结束，供应本身也不会迅速恢复，通胀的传导已经部分出现，但影响总体可控。再说第二个时间节点是“90天”，或者给个更宽泛的区间是90天到120天。根据国际能源署（IEA）的规定，包括美国、英国、日本、韩国在内的32个成员国需要持有相当于至少90天净进口量的战略石油储备，当然各国实际上会储备的更多。如果冲突持续到这个时间点，意味着各国已经不得不开始大规模动用这些“家底”储备。这样会产生两个后果：一是全球应对能源危机的最后一道“缓冲垫”被消耗，市场将失去重要的心理和实物支撑，恐慌情绪会达到新高度；二是战略储备的释放并不是无限的，它本质上是在透支未来的安全空间。一旦90天的储备被大量消耗，各国将暴露在能源断供风险之下，地缘政治博弈可能将更加极端化，局势会加剧不可控性。同时，90天到120天的时间，足够让实体经济开始全面感受到高能源成本的巨大影响，部分工厂将面临原料短缺的困境，一些企业甚至可能面临停产风险。总之，如果冲突不超过三个月，相对还好，如果超过三个月，影响就真的大了。第三个节点则是“150天”。到了这个阶段，能源供给崩塌的效应，将从能源市场显著传导到宏观经济层面。首先，持续数月的能源价格上涨，将重塑通胀预期，我判断如果通胀大幅上升且经济疲软乏力，很容易引发全球的滞胀局面，各国央行将陷入“抗通胀”与“保增长”之间的抉择。比如美联储和中国央行都在3月选择了不降息，我认为这就是谨慎心态的反应。在这样的条件下，如果通胀持续袭来，我认为美联储将会暂停降息，如果五个月内无法解决伊朗问题，美联储可能会被迫大力度激进加息，来解决通胀，届时会对全球流动性造成显著冲击。到那时候，金融市场有可能会出现“抛售一切换美元”的流动性挤兑，导致股市、黄金、债市的巨大下跌。市场将为“滞胀”风险重新定价。当然了，这种情况是我对极端状态下的推演，但无论如何，在目前局势不明朗的时刻，对于非专业机构的普通投资者尤其新手投资者来说，我的建议是保持高度谨慎，谨慎控制仓位，并密切关注能源价格走势，与央行的政策信号。刚刚我们推演了第一种路径的情况，第二种路径是局势逐步缓和。如果特朗普的表态不仅仅是“心理战”，而是真正的外交试探，那么局势可能不会发展到极端的地步。至少，特朗普已经将打击伊朗能源设施的最后期限推迟了5天，这为外交斡旋创造了时间窗口。当然，也有一种可能是，5天缓冲期是特朗普准备动手前的局。但如果缓和成为现实，我认为市场上将出现这么几个变化：其一，油价快速回落，但短期内难以回到冲突前的水平。即使冲突缓和，受损的能源基础设施恢复也需要时间。其二，金融市场风险偏好回升，黄金白银、大宗商品、全球股市、加密货币等，将迎来反弹。不过，市场需要时间重建对中东局势持续稳定的信心，因此各类资产可能会有震荡。其三，通胀压力有所缓解，但不会消失。能源价格的回落，将减轻全球通胀压力，但过去几周油价暴涨已经形成的成本传导，还需要时间消化，各国央行预计还将保持谨慎，简单说，对未来的金融政策，我认为短期内不要太乐观。但无论如何，这场冲突发展至今，已经超出了美国、以色列最初的“闪电战”预期，正朝着消耗战的方向发展。从战术上看，美国是成功的；但从战略上看，美国是失败的，因为美国面临陷入中东泥潭、短期内难以抽身的可见风险。而且就算局势缓和，我认为这个区域也将陷入实际上的长期动荡，短期内回不到过去了，这才是真正的关键趋势。最近有个东西特别火，叫OpenClaw，也叫“龙虾”。它是一个AI助理，装在你的电脑上，能帮你干活——写文档、查资料、整理数据、甚至帮你操作软件。很多人装了，但不知道怎么用；也有人还在观望，不知道这东西跟自己有什么关系。为了回答这些问题，得到AI学习圈主理人快刀青衣，发起了“AI龙虾十日谈”系列直播——连续10天，每晚7点，邀请10位不同领域的一线实践者，来聊聊大家真正关心的问题：这东西到底怎么用？跟我有什么关系。👆👆tips：敬爱的读者朋友，由于微信的推送规则，即使您关注了我们，可能也常常收不到推送，记得点击“罗辑思维”名片，设为星标⭐️，文章每天会自动推送哦！点击“阅读原文”，订阅《政经参考》 阅读原文 文章原文