文 | 医曜当一个新势力崛起，必然会向现存的行业霸主发起挑战，两者之间的博弈与交锋在所难免，这便是著名的“修昔底德陷阱”。如今，这一经典理论正在炙手可热的GLP-1减重药赛道，上演着最鲜活的现实写照。火爆全球多年的GLP-1减重药赛道，在2025年迎来了历史性转折点。礼来旗下核心产品替尔泊肽，以365.07亿美元的全年销售额，成功超越诺和诺德的司美格鲁肽，正式登顶全球“药王”宝座，完成了从追赶者到领跑者的华丽逆袭。图：两大GLP-1药物销售数据（亿美元），来源：锦缎研究院替尔泊肽之所以能在激烈竞争中实现弯道超车，核心底气在于其无可比拟的疗效优势。在与司美格鲁肽的头对头研究SURMOUNT-5中，疗效差距被清晰拉开：至研究第72周，替尔泊肽的平均减重幅度达到20.2%，显著优于司美格鲁肽的13.7%；从减重达标率来看，替尔泊肽组实现体重减轻≥15%的参与者比例高达64.6%，而司美格鲁肽组仅为40.1%，疗效优势一目了然。面对替尔泊肽的强势崛起，曾经的赛道霸主诺和诺德并未坐以待毙，而是迅速打出一套战略组合拳，展开强势反击。2025年底，诺和诺德率先出手，完成对CDMO巨头Catalent的战略性收购，将其旗下三大无菌灌装工厂收入囊中，从供应链端筑牢根基，为后续产品稳定供应提供坚实保障；随后，又针对性地在美国市场推出低规格1.5ml剂型的司美格鲁肽，并给出149美元/月的亲民定价，精准瞄准价格敏感型患者群体，试图通过性价比优势挽回市场份额。从礼来替尔泊肽登顶“药王”，到诺和诺德密集出台反击举措，这一系列标志性事件清晰表明，GLP-1赛道两大巨头的正面战争已经全面打响，未来的竞争注定更加激烈。01 巨头攻守战，“可及性”成赛点对于如今的诺和诺德而言，药品可及性已然成为其在GLP-1赛道上仅存的竞争优势。替尔泊肽在疗效上完胜司美格鲁肽，这其实并不让人意外，毕竟司美格鲁肽比替尔泊肽早上市了4年半，在药物迭代速度飞快的赛道上，先发优势逐渐被后发创新所追赶，本就是行业常态。对诺和诺德而言，只要下一代产品能够实现对替尔泊肽的“碾压”，就依然有机会挽回赛道主导权。为了实现这一目标，诺和诺德将希望寄托于重点研发的复方药物CagriSema。这款药物由长效胰淀素类似物Cagrilintide与司美格鲁肽组合而成，相当于现有司美格鲁肽的“加强版”，旨在通过成分协同提升疗效，实现对替尔泊肽的反超。诺和诺德曾对其寄予厚望，并于2023年11月正式启动了CagriSema与替尔泊肽的头对头III期临床试验，这场试验也被视为诺和诺德反击的关键一役。但遗憾的是，这款被寄予厚望的新一代减重药，表现却不尽如人意。今年2月23日，诺和诺德公布了这场关键头对头试验的结果：在84周的治疗期内，CagriSema组患者的平均减重幅度为23.0%，而礼来替尔泊肽组则达到了25.5%，差距清晰可见；在更贴近真实临床应用的“治疗策略估算法”中，CagriSema的减重幅度为20.2%，同样落后于替尔泊肽的23.6%。显而易见，CagriSema未能在头对头试验中击败替尔泊肽，这场关键战役的失利，直接导致诺和诺德股价在次日暴跌14.64%。输掉关键战役后，诺和诺德在GLP-1赛道上已完全处于劣势地位，但更艰难的处境或许还在后面。对于减重适应症而言，患者依从性注定是不可忽视的核心竞争因素，而目前诺和诺德仍独占口服GLP-1药物市场，这也是其当下最坚实的“护城河”。但这片仅存的优势阵地，早已被礼来虎视眈眈，一场新的围攻已然临近。早在2025年9月，礼来就公布了其小分子口服GLP-1受体激动剂orforglipron与口服司美格鲁肽的头对头数据，优势十分显著：36mg剂量组平均减重8.9kg（减重率9.2%），远超口服司美格鲁肽14mg组的5.0kg（减重率5.3%），相对优势高达73.6%。尽管Orforglipron的上市申请决定日期被FDA从原计划的3月28日推迟至4月10日，但实打实的头对头胜利已然毋庸置疑。一旦Orforglipron顺利上市，诺和诺德独占的口服GLP-1市场将被打破，其仅存的可及性优势也将岌岌可危，甚至可能彻底失守。疗效数据全面落败，新一代产品未能实现突破，诺和诺德不得不全力押注唯一的可及性优势，也正因如此，其迅速打响价格战，并在今年2月首日将口服版Rybelsus正式投入战场，全力争夺大众市场。这一切，正是当下GLP-1赛道竞争白热化的核心原因。02 线上平台：必争之地这场宏观层面的行业巨变，在国内线上平台的交易数据起伏中体现得淋漓尽致。过去一年间，礼来替尔泊肽、诺和诺德司美格鲁肽均出现显著价格下探，就连信达生物的玛仕度肽也被迫入局，卷入这场无差别的价格混战。从美团买药的数据来看：替尔泊肽10mg（2.5mg*4次）/盒价格已降至397.7元，而其刚上市时售价高达1758元，当前价格仅为初始价的2.3折；司美格鲁肽1.5ml剂型降至181.2元，较去年618期间698元的价格下降近75%；玛仕度肽最低剂量（0.5ml:2mg 2支/盒）价格从540元下探至339元，降幅超200元。一场轰轰烈烈的价格战，已在国内线上市场全面铺开。价格下行带来的直接反馈，便是产品销售的大幅放量。根据3月3日美团买药公布的平台热销榜，替尔泊肽力压群雄登顶榜首，国产新星玛仕度肽也紧随其后跻身前十，而诺和诺德的司美格鲁肽则位居第十一位。线上榜单的座次更迭，正是全球减重药市场大洗牌在国内的最直观缩影。竞争更趋激烈的是，司美格鲁肽核心化合物专利已于3月20日在国内到期，诺和诺德正式告别市场独占期。目前，包括正大天晴、石药集团、复星医药、华东医药、联邦制药在内的十余家国内药企，已提交司美格鲁肽仿制药上市注册申请，或将进一步加剧 GLP-1领域的价格战。实际上，随着减重药价格战的持续升级，曾经高高在上的高溢价创新药，正逐渐向普惠大众转型，这也使得产品的增长逻辑发生根本性转变：从依赖“购买力”转向争夺“流量池”。而国内最大的流量池，无疑是线上平台，它已在潜移默化中，成为各大减重巨头交锋的必争之地。这一竞争格局的形成，主要由减重药的受众群体特征决定。当前，减重药的核心用户画像集中在都市中产、小镇青年、精致妈妈三大群体，其中女性用户占比超七成。对于这类注重便捷性、偏好线上消费的用户群体而言，传统药品的营销路径显然难以匹配其需求，而线上平台恰好精准契合了这一痛点。更为关键的是，减肥药物属于处方药，必须先有医生处方才能买药。对此，美团买药以专业医疗为起点，服务覆盖体重管理联合门诊，为患者提供三甲医生一对一定制方案及中医减重调理服务，确保减重方案的科学性与个性化。同时，美团买药还将线上咨询购药与线下专业服务充分结合，形成一站式解决方案，如减重药品需要专业冷链，美团买药就联合药店推出专业冷链服务。无论是与传统医院协同联动，还是与医美机构、体检机构深度合作，美团买药已构建起一站式健康服务解决方案，大幅降低了普通人群获取减重药的门槛。对减重药企而言，如何让患者以最低的时间成本获取药物，直接决定了其市场竞争力。相较于礼来替尔泊肽，诺和诺德的司美格鲁肽凭借先发优势，更早深入患者心智，这也是其反击礼来的重要资本。但在国内市场，替尔泊肽与司美格鲁肽几乎同步登陆线上平台，先发优势被大幅削弱，这也使得双方在国内线上市场的竞争愈发白热化，每一步布局都关乎市场份额的得失。03 未来的竞争减重药市场的白热化竞争，短期看是药品营销的博弈、价格的厮杀，但长远看，却是一场围绕“减重质量”的深度争夺战。用户追求的早已不只是单纯的体重下降，更是安全、高效、可持续的减重体验，以及配套的全流程健康服务。线上搜索数据早已给出清晰信号：大部分用户在搜索GLP-1类药物时，往往会同步搜索“减脂餐”“低卡蔬菜”“0卡糖下午茶”“左旋肉碱”等关键词。这从侧面印证，用户并非孤立选购减重药物，而是试图构建一套完整的降糖减重生活方式。也就是说，购买减重药物的用户，同时可能加购复合维生素、蛋白粉等膳食补充剂，以及体脂秤、血糖仪等健康监测产品；反之，购买这类健康产品的用户，也可能成为减重药物的潜在消费者，形成相互关联的消费闭环。最鲜明的案例便是“司美脸”。所谓“司美脸”，指的是患者短期内快速减重后，皮肤屏障破坏、必需脂肪酸和胶原蛋白快速流失，最终呈现出一种急速面部衰老下垂的面貌。这也使得很多减肥用户会出现“医美”需求，需要平台拥有“减重+医美”的综合服务能力。这种综合化的客户需求，恰恰折射出各线上平台的竞争力差异。对用户而言，选择平台的核心诉求，早已不只是“能否买到减重药”，更关键的是“能否获得一整套围绕减重质量的系统化健康服务”。纵观一众线上平台，美团买药是唯一提供覆盖“到家”和“到店”场景服务的平台，无疑最容易构建系统化健康服务。它不仅能深度链接各类诊疗机构，为用户提供专业的用药指导和诊疗支持，更能依托自身生态，直接对接订餐、食材采购等需求，真正为减重用户打造“用药+饮食+监测”的全套解决方案，实现从“卖药”到“健康管理”的升级。考虑到线上平台在国内的重要性，未来GLP-1赛道的竞争，将不再局限于药企之间的产品疗效、价格比拼，更会延伸到线上平台的服务能力、生态整合能力的较量。谁能精准捕捉用户的综合健康需求，谁能构建更完善的减重服务生态，谁就能在这场长远竞争中占据主动；而药企要想在国内市场立足，也必将更加重视与具备综合服务能力的线上平台深度绑定，借助平台生态触达用户、留存用户，实现产品与服务的双重突围。本文系基于公开资料撰写，仅作为信息交流之用，不构成任何投资建议。 更多精彩内容，关注钛媒体微信号（ID：taimeiti），或者下载钛媒体App