O J.P. Morgan aponta que as ações da C&A (CEAB3) e da Vivara (VIVA3) podem “voar alto” no setor de varejista, enquanto rebaixou a Azzas 2154 (AZZA3) para neutra. Em relatório com prévias para o primeiro trimestre de 2026 (1T26), o banco combina visão cautelosa para o curto prazo com preferência por nomes considerados mais resilientes.Segundo o J.P. Morgan, o cenário para o primeiro semestre segue desafiador e justifica uma postura conservadora. O banco cita o maior comprometimento da renda das famílias com dívidas, que reduz a visibilidade para o consumo discricionário, além de um inverno mais quente, que deve dificultar as comparações com 2025. Também entra no radar a possibilidade de mudanças regulatórias, como a eventual retirada de impostos sobre compras internacionais, o que poderia elevar a concorrência.Mesmo nesse ambiente, o J.P. Morgan reforça sua preferência por C&A, destacando o valuation considerado descontado — com potencial de valorização relevante — e a melhora operacional esperada ao longo do ano. No caso da Vivara, o banco aponta crescimento acima da média do setor e múltiplos ainda atrativos como principais fatores positivos.Azzas vira ‘neutra’O J.P. Morgan decidiu rebaixar a Azzas 2154 após cortar de forma significativa as estimativas de lucro para 2026 e 2027. A decisão reflete pressões na receita, margens mais fracas, desafios na integração de operações e incertezas relacionadas à governança, além de uma maior dependência de incentivos fiscais.Entre as demais empresas cobertas, o banco mantém recomendação overweight para a Riachuelo (RIAA3), citando alto valor intrínseco, apesar da menor liquidez das ações. Já a Lojas Renner (LREN3) segue como neutra, com boa geração de caixa, mas desempenho operacional mais moderado no curto prazo. A Alpargatas (ALPA4) também é vista como neutra, com operações sólidas, mas já refletindo no preço boa parte das melhorias esperadas.O que esperar do 1T26Para o 1T26, o J.P. Morgan projeta resultados gerais fracos para o setor. A Riachuelo deve se destacar em vendas nas mesmas lojas, enquanto C&A Brasil e Lojas Renner devem apresentar crescimento mais moderado. Já a Azzas 2154 tende a registrar mais um trimestre pressionado.O banco também chama atenção para o risco de aumento da concorrência internacional. A possível revisão da chamada “taxa das blusinhas” — que incide sobre compras de até US$ 50 — poderia ampliar a diferença de preços em relação a varejistas estrangeiros, mesmo considerando que a tributação atual não seria totalmente eliminada.No pano de fundo macroeconômico, o J.P. Morgan vê um equilíbrio entre fatores positivos e negativos: a massa salarial segue resiliente, mas o alto endividamento das famílias, a expectativa de inflação mais alta e a ausência de geração de empregos tendem a limitar o consumo.Diante desse contexto, o banco avalia que o desempenho das ações do setor deve continuar altamente dependente do momentum de curto prazo, especialmente das variações nas vendas nas mesmas lojas.EmpresaTickerPreço-alvo (dez/26)RecomendaçãoLojas RennerLREN3R$ 19,00NeutroC&A BrasilCEAB3R$ 20,00OverweightRiachueloRIAA3R$ 15,00OverweightAzzas 2154AZZA3R$ 24,50NeutroAlpargatasALPA4R$ 13,50NeutroVivaraVIVA3R$ 33,00Overweight