Meta acaba de vivir el momento más raro de su historia financiera. Lo cuenta Cristian Dina en TheNextWeb este 30 de abril. Los ingresos del primer trimestre alcanzaron los 56.310 millones de dólares (subida del 33 por ciento, el mejor trimestre que Meta ha publicado nunca), batiendo la previsión de Wall Street de 55.490 millones. El beneficio neto subió a 26.800 millones, un 61 por ciento más que hace un año. Y aún así, la acción cayó un 9 por ciento en el after-hours. La razón está en tres datos que el comunicado de prensa minimizó: 8.030 millones del beneficio fueron un beneficio fiscal único e irrepetible, los usuarios diarios cayeron por primera vez en la historia de Meta, y la guidance de capex para 2026 sube a entre 125.000 y 145.000 millones de dólares.Dicho de otro modo: la compañía que construyó la red social más grande de la historia ahora crece sus beneficios más rápido que su audiencia, gasta en infraestructura de IA más que cualquier otra empresa del planeta, y despide a 8.000 trabajadores cuyas funciones cree que las máquinas harán mejor. El mercado miró toda esta combinación y concluyó que el mejor trimestre que Meta ha publicado no es lo bastante bueno para la compañía en la que Meta se está convirtiendo.Los números: lo que Wall Street vio realmenteLa cifra de cabecera no admite discusión: 56.310 millones de ingresos representan el mejor performance del top-line en la historia de Meta, impulsado por un aumento del 19 por ciento en impresiones de anuncios y un 12 por ciento en el precio medio por anuncio. La máquina publicitaria que financia toda la operación está funcionando a plena capacidad.Pero el beneficio neto requiere un asterisco. De los 26.800 millones que Meta reportó, 8.030 millones provienen de un beneficio fiscal único derivado del One Big Beautiful Bill Act, la reforma fiscal de la administración Trump que ajustó el tratamiento de costes de I+D previamente capitalizados bajo el Corporate Alternative Minimum Tax. Sin ese beneficio, el ingreso neto fue de 18.700 millones y el beneficio por acción fue de 7,31 dólares en lugar de los 10,44 reportados. El trimestre sigue siendo excelente bajo cualquier estándar histórico, pero un tercio de la mejora del beneficio fue un windfall fiscal, no una ganancia operativa. Esa distinción importa cuando se pide a los inversores que financien 145.000 millones de gasto de capital.El descenso de usuarios que asustó al mercadoLo que realmente espantó al mercado fue el otro número. Meta reportó 3.560 millones de personas activas diarias (Daily Active People o DAP) a través de su familia de apps en marzo de 2026, cifra que sube un 4 por ciento interanual pero baja más de un 5 por ciento secuencialmente desde el cuarto trimestre de 2025. La compañía atribuyó la caída secuencial a las disrupciones de internet causadas por la guerra de Irán y a una restricción gubernamental de acceso a WhatsApp en Rusia. La directora financiera Susan Li dijo en la llamada de resultados que, sin esos dos factores, los DAP habrían crecido trimestre contra trimestre.Puede ser cierto. Pero también es la primera vez en la historia que Meta tiene que explicar un descenso en su base de usuarios, y la explicación misma es reveladora: el crecimiento de la compañía ahora está expuesto a eventos geopolíticos en mercados donde no tiene capacidad de influir resultados. Una guerra y una prohibición gubernamental borraron el equivalente a 190 millones de usuarios diarios en un solo trimestre. Si vuelven o no depende de eventos en Teherán y Moscú, no en Menlo Park.Meta lleva años justificando su gasto agresivo en IA con la promesa de que la nueva infraestructura va a sostener el crecimiento futuro. La compañía elevó hasta 135.000 millones la guidance de capex para 2026 a finales de enero (rango que ahora ha subido al techo de 145.000 millones), vinculando esa escalada a infraestructura y ambiciones de IA. La lectura del mercado entonces era que la publicidad iba a aguantar el peso; la lectura ahora es que el peso ha empezado a notarse en la base de usuarios.El gasto: 145.000 millones para construir autopistas, no appsMeta elevó su guidance de capex para todo 2026 a entre 125.000 y 145.000 millones de dólares, frente al rango de 115.000-135.000 millones de hace solo tres meses. La subida, que la compañía atribuyó a precios más altos de componentes y expansión de capacidad de centros de datos, significa que Meta gastará más en infraestructura este año que el PIB de más de 130 países.El dinero va a GPUs de Nvidia, chips custom de Amazon y Broadcom, centros de datos que ahora requieren sus propias plantas eléctricas, y la base de cómputo para lo que Mark Zuckerberg ha llamado «personal superintelligence». Meta se ha comprometido a construir varias generaciones de procesadores MTIA custom con Broadcom en proceso de 2 nanómetros, ha firmado un acuerdo de infraestructura de 27.000 millones con Nebius, y está explorando energía solar espacial para alimentar instalaciones cuya demanda eléctrica supera lo que las redes terrestres pueden suministrar de forma fiable.Reality Labs, la división responsable de los Quest, las gafas Ray-Ban Meta y las ambiciones de realidad aumentada y virtual, publicó 402 millones de ingresos y 4.030 millones de pérdida operativa. Las pérdidas acumuladas de Reality Labs desde que Meta empezó a desglosar la unidad ya superan los 90.000 millones de dólares. La asignación de capital cuenta la historia mejor que cualquier retórica de earnings call: la infraestructura de IA recibe 145.000 millones, y Reality Labs recibe recortes de presupuesto.Las dudas sobre el retorno del gasto masivo de Meta en IA son una constante desde finales de 2025. El dilema es estructural: los gastos operativos crecieron 7.000 millones interanualmente y el gasto en capital subió casi 20.000 millones en el último trimestre del año pasado, sin una fuente de ingresos clara que justifique esa intensidad de inversión. La acción cayó un 12 por ciento en dos días entonces, una pérdida de 200.000 millones en capitalización bursátil. La caída del 9 por ciento de hoy es una versión más moderada del mismo patrón: los inversores no están convencidos.Los despidos: 8.000 ahora, más en la segunda mitadLos despidos son la señal más clara de dónde Meta cree que va a venir su valor. La compañía anunció el 23 de abril que recortará aproximadamente 8.000 empleados, alrededor del 10 por ciento de su plantilla de 78.865 personas, con reducciones adicionales planeadas para la segunda mitad de 2026. Los recortes abarcan Reality Labs, la división social de Facebook, reclutamiento, ventas y operaciones globales. Combinados con rondas anteriores en enero y marzo que eliminaron unas 2.200 posiciones, y los 21.000 empleados despedidos en 2022 y 2023, Zuckerberg ha reducido la plantilla de Meta en aproximadamente 25.000 personas desde la contracción post-pandemia.El patrón es consistente: cada trimestre, la compañía reporta más ingresos, más beneficios, y menos empleados. Los ahorros se redirigen a infraestructura de IA que Meta cree que generará más valor que los trabajadores que reemplazó.El cálculo detrás de los despidos es revelador. Bank of America ha proyectado entre 7.000 y 8.000 millones de ahorro anualizado por la reestructuración. La presión real viene del lado opuesto del balance: el capex de 2026 prácticamente duplica los 72.200 millones gastados en 2025, dirigidos en mayoría a infraestructura de IA (centros de datos, GPUs, modelos Llama, sistemas de recomendación). La tesis es que la IA generará más valor futuro que los empleados despedidos, pero es una tesis no probada a esta escala.La tesis: que la IA se convierta en el negocio publicitarioLa lógica estratégica está encarnada en Meta Superintelligence Labs (MSL), la unidad que Zuckerberg creó tras gastar 14.300 millones de dólares en adquirir un 49 por ciento de Scale AI e instalar a su fundador, Alexandr Wang, como Chief AI Officer. El primer modelo del laboratorio, Muse Spark, se lanzó el 8 de abril como sistema de razonamiento nativamente multimodal closed-source que ahora alimenta Meta AI a través de Facebook, Instagram, WhatsApp, Messenger y las gafas Ray-Ban.La decisión de hacer Muse Spark closed-source, rompiendo con la tradición open-source de Llama, refleja el cálculo de que los sistemas de IA más capaces de Meta son demasiado valiosos para regalarlos. El equipo de Wang, que incluye cinco fundadores fichados de Thinking Machines Lab por costes que reportan superan los 1.500 millones para un solo ingeniero, está construyendo hacia lo que Zuckerberg describe como «entregar superinteligencia a miles de millones de personas». La ambición no es incremental: es una apuesta a que los ingresos futuros de Meta no vendrán de mostrar más anuncios a más personas, sino de proveer servicios IA tan capaces que se conviertan en infraestructura esencial.La guidance de Meta para el segundo trimestre es de 58.000 a 61.000 millones, lo que en el punto medio representaría un 25 por ciento de crecimiento. Sigue siendo excepcional para una compañía del tamaño de Meta. Pero la guidance de capex de 125.000-145.000 millones significa que Meta espera gastar aproximadamente 2,30 dólares en infraestructura por cada dólar de ingresos que genere este año.Mi valoraciónEste trimestre es un punto de inflexión que el mercado entiende mejor que la propia comunicación de Meta. Lo que más me convence del análisis es la lectura compuesta: ingresos récord, primer descenso de usuarios diarios, beneficio fiscal único de 8.030 millones que infla artificialmente el net income, y guidance de capex elevada otros 10.000 millones. Las tres últimas señales juntas sugieren que la cobertura mediática del crecimiento publicitario está ocultando un cambio estructural más profundo en la relación entre Meta y sus usuarios. Lo que más me preocupa es la naturaleza geopolítica del descenso. La caída secuencial del 5 por ciento es real (190 millones de usuarios diarios «desaparecieron» en un trimestre) y la explicación de la guerra de Irán y la prohibición de WhatsApp en Rusia es plausible. Pero implica algo nuevo: el crecimiento de Meta ahora es vulnerable a decisiones gubernamentales en mercados donde la compañía no tiene capacidad de presión política. Si esto es el inicio de un patrón (Pakistán, Irán, Rusia, eventualmente Indonesia o India regulando WhatsApp), la promesa de crecimiento global está estructuralmente comprometida. Lo más estructuralmente significativo es lo que el ratio capex/ingresos de 2,30 dice sobre la apuesta. Meta gasta 2,30 dólares en infraestructura por cada dólar de ingresos. Eso es sostenible solo mientras el negocio publicitario aguante el peso, que actualmente lo hace porque el ARPU sigue subiendo (precio por anuncio +12 por ciento, impresiones +19 por ciento). Pero el ARPU tiene un techo determinado por la atención humana disponible: en algún punto entre 2027 y 2029, Meta no puede mostrar más anuncios sin destruir la experiencia de usuario que justifica las impresiones. Cuando llegue ese momento, la compañía necesitará que la apuesta de Muse Spark y MSL haya generado un nuevo flujo de ingresos comparable. La pregunta a 12 meses no es si Meta puede pagar el capex (puede, tiene 70.200 millones en caja) sino si los modelos generarán ingresos antes de que el negocio publicitario empiece a desacelerar. Mi predicción es que la primera señal real de monetización IA tendrá que llegar antes del cierre de 2026; si en el Q4 Meta no puede mostrar un revenue stream IA significativo (más de 5.000 millones anualizados), el mercado va a empezar a rebajar la valoración independientemente del beneficio publicitario.Preguntas frecuentes¿Por qué cayó la acción si los ingresos batieron expectativas? Tres factores acumulados: 8.030 millones del beneficio neto fueron un beneficio fiscal único e irrepetible (sin él, EPS sería 7,31 dólares en lugar de 10,44 reportados); los usuarios diarios cayeron por primera vez en la historia de Meta (más de 5 por ciento secuencial); y la guidance de capex subió a 125.000-145.000 millones (de 115.000-135.000 millones), lo que implica gastar 2,30 dólares en infraestructura por cada dólar de ingresos.¿A qué se debió la caída de usuarios diarios? Meta atribuye el descenso a las disrupciones de internet causadas por la guerra de Irán y a una restricción gubernamental de acceso a WhatsApp en Rusia. La CFO Susan Li dijo que sin esos factores, los Daily Active People habrían crecido trimestre contra trimestre. Es la primera vez que Meta tiene que explicar un descenso en su base de usuarios desde que reporta la familia de apps como unidad.¿Cuántos empleados ha despedido Meta desde 2022? Aproximadamente 25.000 desde noviembre de 2022 hasta abril de 2026, sumando los 21.000 de 2022-2023, las rondas más pequeñas de enero/marzo de 2026 y los 8.000 anunciados el 23 de abril. La segunda mitad de 2026 traerá más recortes, según comunicó la compañía.La noticia Meta presenta su mejor trimestre de la historia y el mercado castiga la acción con un 9%: por primera vez, los usuarios diarios caen y el capex sube a 145.000 millones fue publicada originalmente en Wwwhatsnew.com por Natalia Polo.