文 | 赶碳号科技赶碳号最近回乡祭祖，听闻村里的养殖户已经改行了，细问下来才知农村大集上猪肉竟然只要五块一斤，农民每养一口猪就要亏500块钱。赶碳号有点想不通，为什么在上海超市里，一斤猪肉就要卖20块，这是典型的 “沪币”，就像张龙根在阿曼的海外硅料一样。不管怎样，猪周期已至冰点，标志性事件就是杀掉能繁母猪，仔猪价格暴跌，养殖户补栏意愿枯竭。多晶硅的情形类似。赶碳号有些没想到，硅料有朝一日竟然能还能重返3万，这已经比上海超市里的猪肉还要便宜了。硅料去产能，就如同杀掉能繁母猪，淘汰“落后”产能需要手起刀落，即使还能“生产”也要杀掉，再心疼也没办法。这已是明牌。硅料失去了限产限价等行业自律支撑，也没有硅料收储预期的鼓舞，自然就成了瀑布式下跌。市场化去产能，当然也没什么不好，本该如此，但赶碳号仍有些话不吐不快。依据目前的多晶硅价格，全行业应该都在低于成本价销售，也就是说全行业都在违反价格法。如果说行业协会组织的限产、限价等自律举措涉嫌违反反垄断法、被叫停，那么多晶硅低于成本价销售，同样也是涉嫌违反价格法，按理说也应该被叫停。况且，此前相关多部门是一起开过会、明确过意见的。然而直到今天，对于低于成本价销售这事似乎并没有看到切实的执法行为。全行业都在低于成本价销售，为什么就没人管呢？说到底，还是这事可操作性很差，不像叫停限产限价行为那么简单。同样，猪肉这么长时间都一直在低于养殖户的成本价销售，对于这种明显违反价格法的行为，谁又能管？又该怎么管呢？难道要禁止生猪交易么？拥硅为王时代，硅料曾经是站上风口、飞上天的猪；去产能时代，硅料就是从风口掉下来的猪。猪飞上天时似乎无人管，掉下来时却围绕究竟是杀是埋、究竟是做红烧肉还是粉蒸肉争论了将近两年。记得2024年7月时，硅料也曾跌到过3万多。如果那时就明确下来，就要市场化出清，到现在估计光伏行业已经走出低谷了。赶碳号说句没有大局、不识大体的话，光伏反内卷已有两年，反到现在给人的感觉是一地鸡毛。这场轰轰烈烈的行动，真的就这样以失败告终吗？谁又应该为今天的结果负责呢？往事不要再提，让明天好好继续。光伏的明天，在哪里呢？硅业分会4月1日发布的每周数据显示，n型复投料均价为3.65万元/吨，InfoLink同期的周报显示n型致密料均价为3.7万元/吨。硅业分会在前一周的报告中这样描述：市场价格延续跌势，主要原因在于上下游企业对后市预判都相对悲观。下游企业采购意愿极低，且压价力度极大；硅料企业在库存与资金压力下，被动接受低价以寻求现金回流，形成“越跌越不买”的负向循环……当前多晶硅产业正面临严峻考验，市场出清过程可能比预期更为复杂。硅业分会呼吁：非理性降价只会进一步侵蚀行业整体利润空间，企业之间应加强市场信息交流，增进对供需情况的共识，稳定市场预期，减少因信息不对称导致的误判与恶意压价。赶碳号用一句话来总结，多晶硅已经到了急、难、险、重的危情时刻。就像一场战役，扫尾阶段其实远比正面PK时更血腥、暴力，就像二战电影血战钢锯岭中的桥段，就是对守敌单方面的屠戮，无论是在对抗或已经投降。恐怖的是，现在的硅料价格虽然已是历史最低价格，但还有可能继续下跌——西南丰水期即将到来，电价会进一步走低，工业硅价格也在下降通道，头部企业很可能改变全面停产去库存的“休克疗法”策略，复工复产。真要这样，到今年二季度，硅料跌到3万也未可知。多晶硅的踩踏是致命的。一方面是硅料价格已经跌破所有企业的完全成本，另一方面，则是低开工率、甚至停产，导致折旧与资金成本陡升。赶碳号简单测算了下，当行业开工率3.8万元/吨、无自备电厂、N型料占比4.5 万元/吨、资产负债率>60%、自备电厂覆盖率< 30%的企业。代表企业：红狮硅材料、青海丽豪、润阳股份。出清产能规模：约50万吨，占当前行业总产能的20%。核心特征：这些企业虽接近现金盈亏平衡线，但高负债带来的刚性利息支出，让它们无法熬过行业寒冬。持续的亏损将不断侵蚀净资产，融资渠道逐步收紧，最终只能通过出售产能、引入战投实现债务重组，或直接退出市场。第三阶段：竞争力不足，边缘出清（2027年Q2之后）出清触发条件：行业进入寡头竞争阶段，市场份额向头部企业集中，中小产能失去生存空间。淘汰对象：N 型料占比