O Citi elevou o preço-alvo de Petrobras (PETR4) de R$ 37 para R$ 49 e da American Depositary Receipt (ADR) da estatal (PBR) de US$ 15 para US$ 19,50. O novo valor da PETR4 representa um potencial de valorização de 5% em relação ao fechamento anterior (8)Segundo o banco, a mudança reflete principalmente os preços mais altos do petróleo no curto prazo. A recomendação neutra, no entanto, foi mantida. “Nesse cenário, esperamos que a Petrobras aproveite os preços mais altos do petróleo, mas de forma limitada, já que deve estar exposta ao aumento dos preços apenas por meio de seu volume de exportação (cerca de 0,9 milhão de barris por dia de aproximadamente 2,5 milhões bpd de produção), uma vez que adere ao subsídio do diesel, e esperamos preços de diesel e gasolina estáveis”, explica o Citi.Além disso, o banco aponta que a Petrobras é negociada a cerca de 12%-18% do seu rendimento de dividendos e fluxo de caixa livre (FCFE, em inglês) projetado para 2026, o que destaca potenciais anúncios de fusões e aquisições (M&As) ou um capex acima da faixa média do guidance, o que poderia representar riscos de queda para o rendimento de dividendos FCFE. new TradingView.MediumWidget( { "customer": "moneytimescombr", "symbols": [ [ "BMFBOVESPA:PETR4", "BMFBOVESPA:PETR4" ] ], "chartOnly": false, "width": "100%", "height": "300", "locale": "br", "colorTheme": "light", "autosize": false, "showVolume": false, "hideDateRanges": false, "hideMarketStatus": false, "hideSymbolLogo": false, "scalePosition": "right", "scaleMode": "Normal", "fontFamily": "-apple-system, BlinkMacSystemFont, Trebuchet MS, Roboto, Ubuntu, sans-serif", "fontSize": "10", "noTimeScale": false, "valuesTracking": "1", "changeMode": "price-and-percent", "chartType": "line", "container_id": "bd7a504"} ); Por volta das 11h13 (horário de Brasília), a PETR4 subia 3,73%, a R$ 48,35, seguindo a alta do petróleo tipo Brent. Benefícios da alta do petróleoSegundo o Citi, considerando os potenciais impactos do conflito no Oriente Médio, o recente aumento nos preços do petróleo e nas margens de refino deve beneficiar a estatal. O banco estima que o impacto poderia ser mais significativo ao considerar que a empresa adote novas medidas de preços para elevar os combustíveis, que atualmente são negociados abaixo do Índice de Preços ao Produtor (IPP).No entanto, a empresa segue um programa de subsídio ao diesel, limitando o potencial de alta dos preços ao valor de comercialização definido nesse programa, diz o Citi. “Consideramos que os preços de diesel e gasolina permanecerão estáveis até o final do ano em nossas projeções”, afirmam os analistas.LEIA MAIS: Petrobras (PETR3;PETR4) perde R$ 27,9 bilhões e registra maior queda intradia em valor de mercado em 4 anosNo modelo do Citi, o recebimento do subsídio ao diesel é feito em duas parcelas: a primeira de R$ 0,32 por litro e a recentemente anunciada de R$ 0,80 por litro, totalizando um efeito de R$ 1,12 por litro no diesel doméstico. O banco atenta ainda que a empresa pode receber o subsídio com um atraso de cerca de 20 dias, o que implica pressão sobre o capital de giro. A expectativa é de recebimento da primeira parcela até o fim de 2026 e a segunda até o final de maio.Além disso, incluímos no modelo um imposto de exportação de 12% sobre o petróleo até o final do ano.Dividendos de PETR4 à vista?Apesar das incertezas em torno do conflito no Oriente Médio, como o cessar-fogo entre Irã e Estados Unidos, o Citi avalia que há algum risco de alta para os preços do petróleo, já que o cenário base para o Brent está abaixo da curva futura nos próximos meses.“Com base nisso, se o conflito no Oriente Médio se prolongar, provavelmente veremos preços do petróleo mais altos do que nossa projeção, o que poderia impulsionar o anúncio de dividendos e a geração de FCFE em relação ao nosso cenário base”, afirma.Ao considerar os preços de diesel e gasolina estáveis até o fim de 2026 e capex estimado de US$ 17 bilhões para a Petrobras, o Citi prevê:Dividendos ordinários em torno de 12%rendimento de FCFE em torno de 18% (desconsiderando M&As)Com isso, a estatal pode reduzir sua alavancagem ao longo do ano, abrindo espaço para possíveis dividendos ordinários, afirma o banco. Nas estimativas do Citi, considerando o preços do Brent alinhados com a curva futura, os dividendos ordinários e o FCFE de 2026 poderiam atingir, respectivamente, cerca de 13% e 19%.