点击上方蓝字 关注我们对企业内部贪腐的惩治迎来彻底加强；巨无霸的登场将会如何影响股市？；追觅的高调是一场伟大的创新冒险，还是又一场资本幻想曲？播音｜财新 杨律文稿｜杨律 陈正雅音频剪辑｜龚高4月10日下午，兼职从事刑事辩护的中国政法大学教授何兵接到一通求助电话。“何老师，我怎么办，是不是犯罪？”对方是一名身价过亿元的民企老板，声称自己直接从公司支钱给高管发奖金，十年间总计上千万元，自己还借给公司几千万元。何兵劝他抓紧整改，平账。无独有偶，当晚北京刑辩律师徐红亮也接到一名企业高管的咨询，对方举棋不定：已经从公司拿了300多万元，是扭头送回去，还是“一条道走到黑”？这天上午，最高法院、最高检察院联合发布《关于办理贪污贿赂刑事案件适用法律若干问题的解释（二）》（下称《解释（二）》）。这是继2016年《关于办理贪污贿赂刑事案件适用法律若干问题的解释》（下称《解释（一）》）后，“两高”发布的第二份事关职务犯罪定罪量刑的司法解释。其中和民营企业老板、高管等人密切相关的一个新内容，是调整内部腐败行为定罪量刑数额标准。民企、国企人员贪腐的认定标准要不要拉平？对产权平等保护，是否意味着也要平等打击？这是《解释（二）》发布后舆论热议最多的话题之一。本期《周刊导播》，将先为你领读《财新周刊》封面文章《反腐法网再织密》，让我们先来看看，对非国家工作人员的贪腐规则到底发生了哪些变化。————————————中国政法大学刑事司法学院教授阮齐林告诉财新，第8条写的是“参照”适用，但确实降低了定罪量刑数额标准，显然对触犯非公行受贿、职务侵占、挪用资金相关罪名的被告人不利。以非国家工作人员受贿罪为例，在2020年《刑法修正案（十一）》出台前，按照规定，非国家工作人员受贿数额较大的，处5年以下有期徒刑或者拘役；数额巨大的，处5年以上有期徒刑，可以并处没收财产。2016年《解释（一）》规定该罪数额较大的标准，按照受贿罪2倍执行，即6万元；数额巨大的，按照受贿罪5倍执行，即100万元。到2020年，《刑法修正案（十一）》调整了非国家工作人员受贿罪的刑罚配置，并增加了一档量刑幅度。具体来说，数额较大的，处3年以下有期徒刑或者拘役，并处罚金；数额巨大或者有其他严重情节的，处3年以上10年以下有期徒刑，并处罚金；数额特别巨大或者有其他特别严重情节的，处10年以上有期徒刑或者无期徒刑，并处罚金。不过在当时，司法解释并未同步对“数额特别巨大或者有其他特别严重情节”这一档规定量刑标准。直到此次《解释（二）》第8条统一规定，非国家工作人员受贿罪参照受贿罪定罪量刑标准执行。“也就是说，原来非公受贿100万元，构成数额巨大，刑期是5年以上至15年。现在只要20万元就构成数额巨大，刑期是3年以上10年以下。数额特别巨大这一档，原来没有具体规定，现在明确参照受贿罪掌握，也就是非公受贿300万元以上，处10年以上有期徒刑、无期徒刑。那么如果非公受贿100万元，过去一般判5年，现在可判3年到10年，有可能也只是判5年。而如果非公受贿300万元，按照原来规定实际判罚可能六七年，现在一般判10年，就重不少。”阮齐林说。为什么要这样改？最高法院在发布《解释（二）》时特别提到，此举是落实对不同所有制企业依法平等保护。民企内部腐败现象近年来备受关注，最高法院曾在一次新闻发布会上披露，2025年上半年，全国法院审结非国家工作人员受贿、职务侵占、挪用资金案件4842件，同比增长11.6%。2025年5月，北京市海淀区法院、中国互联网协会共同举办互联网企业内部人员贪腐犯罪治理座谈会。座谈会前，海淀区法院发布了《互联网企业内部人员贪腐犯罪案件白皮书》。数据显示，2020年至2024年，海淀区法院共审理127件涉互联网企业内部人员贪腐犯罪案件，罪名包括非国家工作人员受贿罪、职务侵占罪、挪用资金罪，涉案总金额3.05亿余元。一名大型互联网企业的内部监察总监在座谈会上提到，“我们互联网（企业）的工作人员可能并不比这些落马的厅局级干部贪得少”。本期封面文章，作者单玉晓。《宇宙级IPO来袭》位于美国东南部田纳西州的孟菲斯机场从未如此繁忙。近一段时间，来自主权财富基金、大型资管机构和对冲基金的投资人及华尔街分析师，应马斯克之邀，搭乘私人包机来到这里实地参观xAI的超级计算机集群“Colossus”。这更像是一场实地路演。SpaceX即将登陆资本市场，目标估值1.75万亿至2万亿美元，计划募资750亿美元，这将打破沙特阿美和阿里巴巴的纪录，成为全球史上规模最大的IPO。关于估值是否合理的担忧随之而来。SpaceX 2025年营收约185亿美元，净亏损50亿美元，“星链”贡献了六成以上收入，而xAI仍处于巨额烧钱阶段。市销率高达108倍，远超英伟达等科技巨头。这让投资者对估值泡沫感到担忧，甚至有人认为这“很大程度上是在为马斯克的信仰买单”。此外，值得关注的是，马斯克打破华尔街惯例，计划将高达30%的新股份额分配给个人投资者，这可能引发散户的狂热追捧。然而，高比例的散户持仓也意味着股价波动风险加剧，尤其在锁定期解禁后面临巨大的抛售压力。华尔街从未遇到过一家IPO规模如此巨大、同时与美国政府关系如此复杂的上市公司。SpaceX的上市，将是一场对市场定价机制、指数规则与散户理性的极限考验。由于体量过大，SpaceX上市后进入指数几无悬念，而巨额指数基金将在短时间内被动建仓，届时股价会如何演绎？而马斯克个人又会给市场带来怎样的风险？更多内容请看《宇宙级IPO来袭》。…… 阅读原文 文章原文