A Taesa (TAEE11) divulgou resultados fortes, ainda que em linha ou levemente acima do esperado, além de um expressivo pagamento de dividendos. Com isso, às 11h20 (horário de Brasília) desta quarta-feira (12), as units TAEE11 subiam 4,74%, a R$ 44,45. A transmissora de energia reportou lucro líquido consolidado de R$ 323,3 milhões no terceiro trimestre deste ano, alta de 5,2% em relação ao mesmo período do ano passado. O Lucro Antes de Juros, Impostos, Depreciação e Amortização (Ebitda, da sigla em inglês) ficou em R$ 548,8 milhões, crescimento de 12,6%.O Conselho aprovou ainda a distribuição de R$ 323,3 milhões (R$ 0,94 por unit TAEE11), sendo R$ 144,5 milhões em JCP (juros sobre o capital próprio) e R$ 178,8 milhões em dividendos, equivalentes a 100% do lucro regulatório do trimestre. O pagamento ocorrerá em 28 de janeiro de 2026 (base 14/11/2025) baseada na base de acionistas da empresa até o dia 14 de novembro. O yield (rendimento sobre o preço da ação) trimestral é de 2,2% sobre o preço atual.Os proventos ficaram bem acima das projeções da XP, de R$ 188 milhões, e também além das expectativas do Itaú BBA. O BBA ressaltou que o Ebitda (lucro antes de juros, impostos, depreciações e amortizações) recorrente em caixa atingiu R$ 544 milhões, um aumento de 9,9% em relação ao ano anterior, ligeiramente acima da sua estimativa de R$ 521 milhões. Isso se deveu principalmente a receitas de reforço e melhoria da Novatrans superiores às previstas, bem como a margens ligeiramente melhores.Já a relação dívida líquida/Ebitda proporcional permaneceu estável em relação ao trimestre anterior, em 4,1x (vezes) no 3T25. “Esperamos que a alavancagem da empresa permaneça alta nos próximos trimestres, devido ao considerável investimento de capital necessário para os projetos em construção”, aponta. Leia tambémIbovespa Hoje Ao Vivo: Bolsa sobe e busca sustentar os 158 mil pontosÍndices futuros dos EUA avançam com expectativas de fim do shutdown A XP, contudo, apontou que o Ebitda reportado ficou 1% abaixo da sua estimativa e é explicado por receitas líquidas 2% menores que o previsto e custos 1% mais baixos. “Abaixo da linha do Ebitda, a maior depreciação foi mais do que compensada por despesas financeiras líquidas menores que o esperado (explicadas por juros capitalizados, que não modelamos). O resultado de equivalência patrimonial ficou em linha com nossas estimativas, resultando em um lucro líquido de R$ 323 milhões, frente à nossa estimativa de R$ 306 milhões. Por fim, a dívida líquida/Ebitda da Taesa ficou em 4,1x, contra nossa previsão de 3,9x, um patamar elevado que deve continuar alto no futuro próximo, já que a empresa seguirá pagando dividendos enquanto mantém seu plano de capex”, ressalta. A Genial Investimentos, por sua vez, avalia que a transmissora reportou resultados acima das suas estimativas devido a um mix de eventos positivos ao longo do seu resultado como bom controle de custos, reajuste das receitas positivamente impacto pelo IGPM versus o IPCA do período (empresa tem grande exposição ao IGPM) e Parcelas Variáveis abaixo do nível histórico.“Entendemos que os principais fatores a serem daqui por diante permanecem sendo os mesmos: (i) o monitoramento da alavancagem e (ii) aquisição de novos projetos com o objetivo de aumentar o tempo médio de duração das suas concessões. Embora operacionalmente a Taesa esteja apresentando boa performance costumeira, quando olhamos para o case observamos: (i) o maior nível de alavancagem comparada aos pares, (ii) baixo número novos de projetos e (iii) menor prazo médio de concessão como detratores de valor”, reforça. Assim, apesar da execução operacional consistente, continua a ver o valuation restrito, com poucos gatilhos de reprecificação no curto prazo; com isso, a Genial alterou a recomendação das ações para venda. O BBA também aponta que, apesar dos sólidos resultados e do anúncio de dividendos, vê pouco espaço para uma maior valorização e segue com recomendação marketperform (desempenho em linha com a média do mercado, equivalente à neutra). A XP também tem recomendação neutra, com preço-alvo de R$ 32,70/ação para TAEE11. Os analistas da casa veem a TAEE11 sendo negociada a uma TIR [Taxa Interna de Retorno] real pouco atraente de 2,6%, abaixo das taxas soberanas de longo prazo de 7,1%. “A Taesa é essencialmente uma história de dividendos e alavancagem. Historicamente, a ação tem sido negociada com base nas expectativas de dividendos de curto prazo, mais do que no valor de seus fluxos de caixa futuros. Embora essa estratégia tenha funcionado por bastante tempo, vemos a empresa se aproximando de um ponto de inflexão no médio prazo: como continuar distribuindo altos dividendos, cumprir os R$ 2,2 bilhões restantes em compromissos de capex e reduzir a alavancagem para a faixa de 3,0-3,5x?”, questiona. The post Taesa: proventos surpreendem e ação salta, mas por que não há otimismo dos analistas? appeared first on InfoMoney.