对于寻求理解百度长期价值的投资者而言，百度8月20日发布的2025年二季报提供了清晰的答案：强大且自我强化的增长飞轮已然成型。这一飞轮中，以AI为核心的新兴业务，尤其是智能云与自动驾驶，正展现出强劲的增长动力。一方面，这为百度带来了高质量的收入增量；另一方面，这也为百度对传统的搜索业务开展一场“十年来最大”的颠覆性AI改造，提供了前所未有的底气。百度正以比全球主要对手更激进的姿态拥抱AI。百度全栈布局的战略优势，正逐步兑现为市场领导地位和商业回报，这为洞察其长期价值的投资者，创造了新的机遇。AI构建增长新动能就本季度财报来看，以百度智能云和“萝卜快跑”为代表的AI新业务，正展现出强劲的增长势头，成为业绩增长的新动能。财报显示，百度二季度AI新业务收入突破100亿元，同比增长高达34%。其中，百度智能云持续强劲增长27%，萝卜快跑的全球出行服务次数在第二季度同比增长148%，继续保持全球自动驾驶出行服务的头部地位。AI新业务快速增长，为百度在核心搜索业务上进行长期、激进的AI化改革，提供了更长的窗口期，让搜索有望在下一代入口的争夺中占据更有利的位置。因此，理解百度当前业务的关键，在于明晰业务间的协同与联动：智能云在企业端（B端）取得商业化进展，AI新业务持续造血，为C端业务提供了资金与技术的双重支持。搜索引擎彻底重塑故事的起点，是百度作为基本盘的核心业务——搜索，其正在经历一场主动的、比竞争对手更为彻底的生态重塑。传统的搜索引擎，本质是基于超链接的信息分发，将用户导向第三方网页。而百度的目标，是实现从“信息获取”到“任务完成”的跃迁。更直白一点的介绍，智能化、结构化和多模态优先的AI回答逐渐取代静态的超链接。这一变革的激进之处，在与竞争对手的对比中尤为凸显。变革已初见成效。7月，移动搜索结果页中AI生成内容的占比从4月的35%迅速提升至64%；在百度APP上，超60%搜索结果页首位即呈现富媒体内容。咨询机构IDC的报告显示，百度AI搜索在中国通用型AI搜索产品中总分排名第一；其中，用户数据和技术能力两大关键指标均位列榜首，其技术实现和用户接纳度上，百度已获得了知名机构的认可。智能云商业化加速如果说重塑搜索展现了百度的魄力，那百度智能云高速增长，则有力证明了百度AI技术的商业前景，是百度当前估值的主力增长引擎。数据证明了百度智能云的市场领导地位。IDC数据显示，百度智能云连续六年坐稳中国AI公有云市场的头把交椅。在生成式AI的浪潮中，它抓住了产业链中的核心环节。2024年，无论是在大模型的平台市场还是应用市场，百度智能云的份额都位列第一。企业级客户用实质性的财务承诺，为百度智能云投票。2025年上半年，百度智能云在大模型相关的项目招标中，以48个项目的中标数量和5.1亿元的中标金额，位居行业“双第一”。百度智能云为何能全面处于前列？技术优势源自百度独特的全栈自研布局。从底层的AI算力，到中间的飞桨深度学习平台和文心大模型，再到上层的千帆应用开发平台，百度实现了垂直整合。这一垂直整合能力，是百度与对手显著的差异化竞争优势。例如，百度点亮的昆仑芯三万卡集群，能保证超过95%的有效训练时长，故障可被秒级感知和恢复。这种软硬一体化的能力，为企业提供了巨大的性能和成本优势，推动百度智能云成为企业智能化转型时的“必选项”之一。目前，已有65%的央企选择与百度深度合作。国家电网利用文心大模型构建行业首个千亿级多模态“光明大模型”；中国中车携手百度将高铁气动仿真时间从“天级”缩短至“10秒级”；民生银行完成金融领域端到端四层架构项目落地——头部企业的选择，是对智能云全栈优势商业价值的有力背书。萝卜快跑加速出海搜索是基本盘，智能云是增长引擎。两者之外，自动驾驶业务“萝卜快跑”则为资本市场打开了关于百度“未来”的想象空间。截至二季报发布，萝卜快跑的全球出行服务总次数已超1400万，覆盖全球16座城市，安全行驶里程超过2亿公里。作为全球化战略的里程碑，萝卜快跑接连宣布，与全球出行市场的两大巨头Uber和Lyft达成战略合作，将在亚洲、中东与欧洲市场推出无人驾驶出行服务。花旗银行在研报中指出，与Uber和Lyft的合作，验证了百度在无人驾驶出租车服务领域的全球认可度，彰显了其在自动驾驶价值链中的核心能力。高盛同样认为，随着萝卜快跑规模扩大并开始展现盈利能力，市场需要重估这项业务的价值。这些进展背后，是百度对萝卜快跑数十年的投入，通过自研的Apollo平台，实现了感知、决策、控制等环节的深度融合，保障了无人驾驶的安全性和可靠性。资本新叙事，重估全栈AI领导者AI竞赛已进入深水区。未来的胜负手，在于是否拥有从底层算力、框架、大模型到上层应用的全栈式、垂直整合能力。在百度，这个循环体现得尤为清晰：智能云作为AI商业化的抓手，提供了稳定且高速增长的收入；这部分收益又为探索性的前沿业务，如萝卜快跑的全球扩张和搜索业务的AI重塑，提供了充足的“弹药”。这种“现实”与“未来”相互支撑的业务组合，使得百度既能抓住眼前的商业机遇，又有底气去布局十年后的未来。资本市场对百度的投资，已不再是对单一广告市场的押注，而是一个AI资产组合的战略布局；这一多元的资产组合中，各部分均处于行业前列地位。这一组合中，既有高速成长期、商业模式已得到验证的智能云业务，也有处于爆发前夜、市场空间巨大的自动驾驶业务，同时还有一个正在被AI彻底改造、拥有海量用户基础的现金牛业务。这种兼具成长性与稳定性的独特资产结构，在当前的全球科技巨头中并不多见。百度不只是在适应AI时代，它正以比多数对手更激进、更全面的姿态主动塑造这个时代，其全栈布局的战略优势，正持续不断地转化为市场领导地位和切实的商业回报。未来，伴随百度在AI前沿领域的不断突破，一方面，敏锐的资本市场将推动百度市值继续增长；另一方面，这家全栈式人工智能公司也将持续扮演关键角色，努力塑造AI产业的未来。图片&数据源于百度Q2财报 文章原文