A Genial Investimentos avalia que o segundo trimestre de 2025 será atípico para a Casas Bahia (BHIA3), cujo resultado será divulgado no dia 13 de agosto, após o fechamento do mercado. Ainda assim, a casa acredita que a performance da companhia pode superar a de seu principal concorrente, o Magazine Luiza (MGLU3).Nesse contexto, a instituição financeira optou por elevar a recomendação para ações da Casas Bahia de neutra para compra, sem alterar o preço-alvo de R$ 4.Leia tambémC&A e Vivara: por que Goldman iniciou cobertura com compra após disparada em 2025Banco também atribui classificação de compra para Azzas 2154, enquanto rebaixou recomendação do Grupo SBF para neutraVivo entrega mais um trimestre sólido, com destaque para pós-pago e geração de caixaApesar dos números positivos, a reação dos mercados deve ser neutraNos dois trimestres anteriores, o canal físico se destacou em relação ao digital, que seguia impactado pela descontinuação das vendas B2B (venda entre empresas) no modelo 1P (venda direta da empresa para o consumidor). Mas, com o arrefecimento da carteira de crédito, a Genial projeta que o canal digital deve voltar a ganhar participação no GMV (volume bruto de mercadorias) da varejista, algo que não acontecia desde o quarto trimestre de 2021.A corretora espera ainda que o fechamento de 22 lojas, parte do processo de reestruturação de unidades não rentáveis, resulte em um aumento momentâneo das “outras despesas”, estimadas em R$ 55 milhões. Esse valor seria quase três vezes maior que o registrado no primeiro trimestre, mas 43,5% inferior ao reportado no mesmo período do ano passado.A expectativa é de uma recomposição de 110 pontos-base na margem Ebitda (Ebitda = lucro antes de juros, impostos, depreciações e amortizações/receita) ajustada, que pode atingir 8,1% no trimestre. Ainda assim, devido ao aumento das despesas financeiras, influenciado por efeitos não caixa (que não envolvem saída de recursos financeiros), como modificação de dívida (renegociação com impacto contábil) e marcação a mercado de derivativos (ajuste de valor de instrumentos financeiros ao preço corrente) — a Genial projeta que o prejuízo líquido da companhia deve se ampliar para R$ 510 milhões, ante R$ 408 milhões no trimestre anterior.A casa faz um alerta para eventuais distorções e reforça a importância de considerar a base de comparação no segundo trimestre de 2024, a empresa reconheceu uma modificação de dívida que adicionou R$ 637 milhões ao resultado financeiro, levando a um lucro líquido contábil de R$ 37 milhões.Casas Bahia: conversão de dívidaA Genial aponta uma assimetria relevante entre risco e retorno nas ações da Casas Bahia e decidiu fazer uma mudança tática na recomendação para os papéis. O principal gatilho seria a conversão da segunda série da 10ª debênture, no valor de R$ 1,5 bilhão. Com base no VWAP (preço médio ponderado por volume) dos últimos 90 dias (R$ 3,08) e aplicando o desconto de 80% previsto na cláusula de conversão, a Mapa Capital poderia emitir cerca de 609 milhões de novas ações BHIA3, assumindo o controle com 86% da companhia.Desde o último relatório da Genial, divulgado no início de junho, os papéis recuaram quase 25%. Para os analistas, esse movimento indica que o mercado já precificou os impactos negativos da diluição dos minoritários (redução da participação dos acionistas que não estão no bloco de controle).A corretora também destaca que o nível de posições vendidas (short selling, ou apostas na queda da ação) no papel voltou ao patamar observado durante o short squeeze (movimento de alta forçada devido à recompra de ações por vendedores a descoberto) de março, quando alcançou 32,1% do free float (ações em circulação no mercado, fora das mãos do controlador). Após o evento de conversão, a expectativa é de que esse nível se reduza, o que poderia destravar uma recuperação de momentum (impulso de valorização baseado em fluxo e tendência de mercado), mesmo em um cenário macro desafiador no Brasil.RiscosApesar de não incorporar uma reprecificação maior de risco ao papel, a Genial entende que a ação, no preço atual, não reflete adequadamente a operação. A casa reconhece os riscos ligados à desaceleração da atividade econômica e ao possível aumento do desemprego, mas acredita que o governo deve priorizar a manutenção do emprego, sobretudo às vésperas de um ano pré-eleitoral.As projeções da corretora para a companhia já embutem uma desaceleração nas vendas no segundo semestre, associada a um crédito mais restrito e inadimplência elevada, o que tende a pressionar as margens. Nesse contexto, o fechamento de lojas no trimestre é visto como uma medida para conter custos e preservar a rentabilidade operacional próxima de 8%.Mesmo com a conversão da dívida contribuindo para a redução da alavancagem (nível de endividamento em relação ao capital próprio), a Genial estima que o ponto de equilíbrio (break-even, momento em que o lucro líquido se torna positivo) só deve ser alcançado em 2028. Ainda assim, avalia que o risco já está refletido nos preços e que o atual patamar oferece uma oportunidade assimétrica interessante para o investidor.The post BHIA3: Genial vê desempenho de Casas Bahia superior e eleva ação à compra antes do 2T appeared first on InfoMoney.