文| 万联万象2025年，碳酸锂市场为所有参与者上了一堂深刻的新时代经济学课。这一年，价格曲线走出了一个教科书式的“深V”反转：从年初的7.7万元/吨启动，一路阴跌至5—6月份不足6万元/吨的冰点；最终在下半年开启史诗级反弹，年末站上13万元/吨关口，相较于年内低点实现翻倍。这不仅是数字的跃升，更是一场席卷全球的产能出清、需求重构与政策博弈的结果。碳酸锂，作为新能源时代的“白色石油”，其剧烈的价格波动牵动着从青海盐湖、江西冶炼厂到全球电池巨头的每一根神经。价格的“深V”翻转2025年伊始，市场并未直接跌入谷底。1月初，电池级碳酸锂现货价格仍在7万元/吨的区间运行。然而，由于行业整体面临高达10万吨以上的天量社会库存，以及下游对高价货源的抵触，价格承受巨大压力。整个一季度，价格在震荡中缓慢下行。进入二季度，下跌开始加速。5月底，期货主力合约收盘价首次跌破6万元/吨大关，现货均价也滑落至6万元/吨附近。至6月下旬，价格触及年内最低点，电池级碳酸锂市场价在5.9万—6.1万元/吨的区间反复震荡，期货合约更是一度下探至5.84万元/吨。这一价格已低于国内多数锂辉石和锂云母提锂项目的成本线，行业陷入普遍亏损。6月下旬成为全年行情的决定性拐点。当价格击穿许多企业的现金成本时，市场预期开始发生变化。供给端出现了一系列扰动：中矿资源宣布对江西产能进行为期半年的技改升级；随后，江西宜春等地加强了对锂矿开采的规范审核，市场将其解读为旨在整顿行业“内卷”的“反内卷”政策信号。这些事件极大地刺激了市场对供给收缩的预期，做多情绪被点燃，期货市场率先启动反弹。进入下半年，反弹趋势得以确认并不断加强。7月，尽管期货市场因投机过热一度引发监管出手（广期所对主力合约实施交易限额），导致价格出现跌停，但并未改变市场对基本面改善的预期。真正的驱动力来自实实在在的供需变化：上半年持续的亏损迫使全球高成本产能减产停产，行业供给开始出清；与此同时，以储能市场为代表的终端需求爆发式增长，远超预期。根据机构测算，碳酸锂市场从第三季度开始已由过剩转为紧缺。库存也持续去化，至11月末，样本社会库存天数相较于高点下降近50%。在强劲的基本面支撑下，碳酸锂价格在下半年一路向上。截至12月下旬，期货主力合约价格突破13万元/吨大关，自6月底部以来累计涨幅超120%，完成翻倍壮举。核心驱动因素分析此番波澜壮阔的行情，背后是供需格局的根本性扭转。持续的低价击穿了行业成本防线。不仅国内高成本的锂云母产能减产，澳大利亚等地的高成本锂辉石矿山也宣布减产或暂停扩建，全球锂资源供给增速放缓。中国相关部门对锂矿资源开发，特别是江西宜春等核心产区，加强了安全生产、环保和矿权规范的监管。这并非简单的短期停产，而是旨在建立长期、规范的行业秩序，从源头上遏制了无序扩张，强化了市场对供给长期受限的预期。如果说供给收缩是“止血”，那么需求爆发则是“造血”。2025年，新能源汽车市场增长虽趋于平稳，但储能市场呈现了现象级增长，成为拉动锂需求的最核心变量。受全球能源转型、AI数据中心电力保障及光储平价等多重因素驱动，储能电池出货量激增。有数据显示，2025年前三季度中国储能电池出货量已超2024年全年，预计全年增速保持在75%以上。储能对锂盐的需求占比快速提升，从根本上改变了需求结构。心态的转变放大了价格波动。上半年，全产业链沉浸在对“过剩”的悲观预期中，秉持低库存策略。随着价格见底和供需反转信号明确，市场情绪发生180度转变。中游材料厂和电池企业从“去库存”转向“主动建库”，以防备未来可能出现的原料短缺。这种集中性的补库行为在短期内急剧放大了市场需求，推动了价格上涨的正反馈循环。产业链影响图谱价格的剧烈波动如同一场压力测试，重塑了产业链的利益分配和竞争格局。价格回升使上游企业盈利大幅修复，但 “成本”成为决定企业生存状态的关键词。拥有优质、低成本资源的企业（如布局南美盐湖的企业）盈利能力强劲反弹。而高成本产能则仍在盈亏边缘挣扎。这种成本差异也导致了扩产态度的分化：盐湖提锂等低成本路线企业扩产意愿较强，而高成本的锂云母厂商则更为审慎。中游正极材料厂身处夹缝，面临上游原料涨价和下游电池厂压价的双重压力。能够顺利传导成本、且与下游绑定紧密的头部企业优势凸显。大量缺乏成本控制和议价能力的中小企业被淘汰，行业集中度（CR5）显著提升，尾部产能出清加速。在下游，经历短期承压后，头部电池厂通过多重策略化解成本压力：一是加速 “去锂化”或“低锂化”技术研发，如推动磷酸锰铁锂（LMFP）和钠离子电池的产业化，以降低对锂的绝对依赖；二是 加强上游资源锁定，通过长协、参股甚至收购等方式，构建更稳固、成本更可控的供应链体系。未来关键观察点展望2026年，碳酸锂市场将步入一个“紧平衡、高弹性”的新阶段，价格预计呈现 “底部上移、区间震荡、波动加剧”的特征。以下几个关键变量将决定市场走向：供给增长的弹性与不确定性：2026年全球锂资源供应预计继续增长，但增速边际放缓，且不确定性增加。江西地区矿山复产进度、非洲尼日利亚等地的新项目投放节奏以及可能的地缘政治风险，都将显著影响实际的供应量。任何一环出现阻滞，都可能加剧市场紧张。需求结构的深刻变革：储能已正式取代动力电池，成为锂需求增长的最核心驱动力。未来需紧密跟踪国内外储能补贴政策、电力市场改革进度以及储能项目自身的经济性（IRR），这些将直接决定储能需求的天花板，进而约束锂价的上行空间。定价模式与产业链利润再分配：经历本轮大周期后，传统的长协定价模式面临挑战，更多企业可能转向参考期货价格。同时，产业链利润将寻求再平衡，上游不再满足于仅覆盖现金成本，而下游也将更追求供应链安全。纵向一体化整合与专业化分工的模式孰优孰劣，将在新周期中继续博弈。结语碳酸锂在2025年完成的翻倍之旅，是一部典型的周期性行业反转剧本。它始于全行业的普遍亏损与绝望，催化于供给端的被动出清与主动调控，最终由储能需求这个“超级新星”照亮前路，完成逆袭。这场波动深刻揭示了新能源产业在资源约束下的成长阵痛：资源的稀缺性与需求的爆发性之间存在永恒的矛盾。对于身处其中的企业而言，穿越周期的核心能力不再仅仅是规模，更是 “成本控制+技术迭代+资源布局”构成的综合护城河。对于整个产业而言，2025年的V型反转标志着野蛮生长的旧时代结束，一个更注重可持续发展、供需动态平衡与全球协作的新时代正在开启。未来，碳酸锂市场或许难以再现早年数十万元的疯狂，但其作为能源转型核心战略资源的地位无可动摇，它的每一次价格脉动，都将是全球经济向绿色未来迈进的心跳。更多精彩内容，关注钛媒体微信号（ID：taimeiti），或者下载钛媒体App