A Vale (VALE3) divulgará a sua produção do segundo trimestre na próxima terça-feira com a expectativa de produzir mais minério de ferro.Porém, para Genial, as cifras serão fracas e insuficientes para reverter o cenário da companhia, que anda de lado em meio às incertezas com a China. Há pelo menos um ano, a companhia está estacionada no patamar de R$ 50 a R$ 60.A expectativa é produzir 81 milhões de toneladas de minério de ferro, alta de 21% trimestre e 1,6% no ano, impulsionada pela redução do volume de chuvas no sistema sudeste, após forte restrição no primeiro trimestre.LEIA TAMBÉM: A temporada de balanços do 2º trimestre de 2025 vai começar: veja como receber análises sobre os resultados das empresas e recomendações sobre onde investirOs embarques devem atingir 66,6 milhões de toneladas, crescimento de 17,3% no trimestre, ainda que apresentem queda anual de 2,8%.Para a corretora, haverá um descolamento entre produção e vendas. Isso se deve a três frentes. São elas:intensificação da estratégia de concentração de volumes em portos na China, com maior lead time e necessidade de formação de estoques no destino antes da companhia computar como vendas realizadas;perdas mássicas mais relevantes, especialmente em produtos como o PFC1, cujo processo de beneficiamento pode resultar em diferenças de até 35% do volume bruto movimentado; eperdas usuais relacionadas a umidade e pelotização, naturais na cadeia logística.Em relação aos preços, a Genial estima que o preço realizado dos finos ficará em US$ 83,8 por tonelada, queda de 7,7% no trimestre e 14,7% na comparação anual.O prêmio pago pelos finos deve permanecer estável em US$ 1,3 por tonelada, refletindo um mix comercial consistente e um mercado menos propenso a pagar por qualidade.Na produção de pelotas, a expectativa é de 8,1 milhões de toneladas, avanço de 13,1% no trimestre, mas com queda anual de 9,3%, já incorporando o rebaixamento do guidance anual para cerca de 33 milhões de toneladas.Vale: Lucro pode despencarCom tudo isso, a Genial projeta receita líquida de US$ 8,7 bilhões, alta de 7,2% na comparação trimestral, embora ainda com queda de 12,2% em relação ao mesmo período do ano passado.A melhora no trimestre se deve, principalmente, ao aumento das vendas de finos de minério de ferro, que pode crescer 17,3% no trimestre, beneficiadas por fatores sazonais, com a redução das chuvas no sistema Sudeste.Além disso, a operação de cobre também dará uma forcinha, ainda que de forma mais modesta, com um leve aumento de 0,7% no preço realizado.Na comparação anual, contudo, a retração vai refletir o fraco desempenho dos embarques da divisão de ferrosos.Entre os fatores que explicam o número fraco estão maiores lead time e a necessidade de formação de estoques de finos de minério de ferro nos portos da China, decorrentes de uma mudança de estratégia comercial em relação ao mesmo período do ano passado.“Soma-se a isso o rebaixamento do guidance (projeções) de pelotas, reflexo da baixa viabilidade comercial de algumas plantas de pelotização, o que impactou negativamente os volumes vendidos”. completa.Já os custos devem subir 10% em relação ao trimestre anterior, mas ainda uma queda de 7,1% na comparação anual.A diminuição de 8% no custo de produção (CPP) e a queda de 10,5% no dólar pode contribuir para diminuir a conversão dos gastos em reais para dólares.No caso do frete, mesmo com a referência Tubarão-Qingdao (SSY) mostrando alta de 6% no trimestre, a expectativa é de que a Vale apresente uma dinâmica estável.O Ebitda deve alcançar US$ 3,2 bilhões, praticamente estável frente ao trimestre anterior, mas com queda relevante de 23,3% em relação ao mesmo período de 2024.A margem Ebitda é projetada em 37%, recuo de 2,6 pontos percentuais (pp) no trimestre e de 5,3 p.p. na base anual.“Apesar da sazonalidade favorável para o sistema Sudeste, a queda sequencial dos preços de finos de minério de ferro (-7,7% t/t) deve neutralizar parte dos ganhos de volume nos embarques (+21% t/t)”.Por fim, a Genial projeta lucro líquido de US$ 1,5 bilhão no trimestre, com alta de 3,4% em relação ao 1T25, mas queda expressiva de 47,9% frente ao mesmo período do ano anterior.A corretora ressalta que essas projeções ainda são preliminares e que as estimativas serão revisadas assim que a Vale divulgar o seu relatório de produção e vendas.Comprar ou vender Vale?A Genial mantém confiança no processo de reposicionamento estratégico em curso e na crescente transparência da companhia frente ao mercado.“Ainda destacamos como ponto de reforço a tese de investimento que haverá uma redução significativa do dispêndio para o pagamento do acordo de Mariana (39% a/a em 26E), o que impulsionará o FCF yield para 15% 26E.Nesse contexto, a Genial reiterou a recomendação de compra, com elevação do preço-alvo para R$ 64(antes em R$ 61,50), potencial de alta de 16%.