美国国家橄榄球联盟（NFL）的32支球队平均估值达71亿美元，同比增长25%，但达拉斯牛仔队依旧遥遥领先，成为全球所有体育项目中估值最高的运动队。并非首次领跑：达克·普雷斯科特（Dak Prescott）所在的达拉斯牛仔队去年成为首支估值突破100亿美元的运动队，如今又创下130亿美元的新纪录。图片来源：Cooper Neill/Getty Images去年8月，达拉斯牛仔队成为史上首支估值突破100亿美元的职业运动队。然而，过去12个月NFL联盟内多笔股权交易（外加NBA波士顿凯尔特人队61亿美元、洛杉矶湖人队100亿美元的出售交易）表明，投资者对入股运动队的热情空前高涨——而牛仔队也一路突破估值110亿、120亿美元两大关口，在财务层面再获“首攻”。据《福布斯》估算，达拉斯牛仔队已连续19年蝉联NFL最具价值球队，2025年估值达130亿美元，较2024年增长29%，且仅用四年时间便实现估值翻倍。此外，牛仔队所在的“百亿俱乐部”也迎来了新成员：洛杉矶公羊队当前估值105亿美元，纽约巨人队紧随其后，估值为101亿美元。今年，32支NFL球队的估值均不低于50亿美元，为史上首次，其中辛辛那提猛虎队以52.5亿美元“垫底”——即便如此，这个数字仍高于《福布斯》去年估算的所有32支国家冰球联盟（NHL）球队的估值，也超越了NBA和美国职业棒球大联盟（MLB）最新估值排名中7支球队以外的所有球队。目前NFL球队平均估值为71亿美元，较2024年增长25%，较2021年更是激增104%；2024赛季，联盟总收入估计攀升至212亿美元，较四年前增长74%。不过，牛仔队的表现依旧是独一档：据《福布斯》估算，2024年该队营收约12亿美元，至少比其他NFL球队多出4亿美元。事实上，若扣除每支球队从联盟获得的约4.4亿美元分成（涵盖全国媒体转播、赞助、周边商品收入，以及联盟层面门票收入分成），仅凭本地业务，达拉斯牛仔队也能斩获近8亿美元收入——比除拉斯维加斯突袭者队之外其他所有球队的总营收还要高。更令人惊叹的是，据《福布斯》估算，牛仔队上赛季的运营利润达6.29亿美元，这意味着牛仔队一支球队的利润，就超过了联盟中16支球队的收入总和。鉴于牛仔队强劲的吸金能力，以及庞大的球迷基础与深厚的历史底蕴，一些投行人士认为，结合当前职业橄榄球的经济环境，130亿美元的估值似乎很合理，不过，如果其长期所有者杰里·琼斯某天决定出售球队，很可能还会吸引更高的报价。当然，估值高得惊人的并非只有达拉斯牛仔队。去年12月，迈阿密海豚队老板斯蒂芬·罗斯以81亿美元估值出售了其控股公司（包括硬石体育场及F1赛车迈阿密大奖赛）13%的股权；同月，布法罗比尔队以58亿美元估值出售了20.6%的股权，费城老鹰队也以83亿美元估值出售了8%的股权。今年5月，旧金山49人队以86亿美元估值出售6.2%的股权；8月，芝加哥熊队也达成协议，拟以88亿美元估值出售约2%的股权。尽管近期交易活跃（其中还包括洛杉矶闪电队8%股权与拉斯维加斯突袭者队15%股权的交易，但估值未披露），但自2023年7月私募股权亿万富豪乔什·哈里斯领衔的财团以60.5亿美元收购华盛顿指挥官队后，NFL联盟便再未出现过控股权出售案例。这一空白显得尤为关键，因为根据少数股权交易推算出的估值，与一支球队的实际价值是否能直接画等号，其实很难说清。（传统上，少数股权买家会获得20%到25%的折价，因为他们通常无权参与球队运营；但近年来，部分球队的小额股权交易有时反而会出现显著溢价，原因是较低的入股门槛扩大了潜在买家群体。）即便如此，投行人士仍认为，近期多数交易推算出的整体估值，至少已经接近控股权交易的估值水平——即便部分球队的估值与《福布斯》先前给出的数据相比显得偏高（例如2024年8月《福布斯》对老鹰队估值为66亿美元，对49人队的估值为68亿美元）。值得一提的是，去年8月NFL调整规则，允许私募股权公司加入球队所有者行列后，Ares Management便参与了海豚队的股权交易，Arctos Partners则收购了比尔队与闪电队的部分股权。通常而言，机构投资者不会因为虚荣心或情感因素抬高报价，在出价时会更理性。投资者对NFL球队所有权青睐有加，首先是因为联盟的全国媒体转播协议：2022至2023年生效的协议已锁定未来十年1255亿美元的收入。但橄榄球界众多人士预计，这一数字最终可能会大幅提高——因为联盟有权在2029年终止大部分现有协议，争取更优厚的条款。去年NBA与亚马逊、ESPN、NBC谈判11年760亿美元转播协议，最终如愿，NFL有望借鉴这一经验。此外，8月NFL还达成一项交易：通过出让NFL Network和包括RedZone频道转播权在内的其他媒体资产，获取ESPN 10%的股权。与此同时，NFL的营销收入持续增长。研究机构SponsorUnited的数据显示，上赛季联盟球队赞助收入接近25亿美元，较前一年增长6%。而且橄榄球在国际市场仍有很大增长空间：目前NFL的海外转播权收入微乎其微，各球队也只是近年才借助联盟的“全球市场计划”，投入实质资源开拓国际市场。入股NFL球队还有另一大明显优势：在联盟中，赔钱几乎成了不可能的事。《福布斯》估算，上赛季32支球队平均运营利润达1.27亿美元，即便是利润最低的球队也有2100万美元。这种盈利能力在其他体育联盟中并非常态，以MLB为例，《福布斯》估算上赛季该联盟有11支球队处于亏损状态。鉴于联盟迎来的多重利好，《福布斯》当前将NFL球队的平均营收倍数定为10.7倍，较2024年的9倍、五年前的6.4倍大幅攀升。如今NFL正积极寻找下一个重大得分机会，且似乎已挺进关键得分区：纽约巨人队目前正为球队约10%的股权寻找买家。2025年NFL最具价值球队#1130 亿美元达拉斯牛仔队（Dallas Cowboys）一年内价值变化：29%营收：12.34 亿美元运营利润：6.29 亿美元所有者：杰里·琼斯（Jerry Jones）图片来源：Timothy Nwachukwu/Getty Images#2洛杉矶公羊队（Los Angeles Rams） 一年内价值变化：38% 营收：7.64亿美元 运营利润：2.44亿美元 所有者：E.斯坦利·克伦克（E. Stanley Kroenke） 图片来源：Katelyn Mulcahy/Getty Images#3101亿美元纽约巨人队（New York Giants） 一年内价值变化：38% 营收：7.07亿美元 运营利润：1.81亿美元 所有者：约翰·马拉（John Mara）、史蒂文· 蒂施（Steven Tisch） 图片来源：Mitchell Leff/Getty Images#490亿美元新英格兰爱国者队（New England Patriots） 一年内价值变化：22% 营收：7.62亿美元 运营利润：2.22亿美元 所有者：罗伯特·克拉夫特（Robert Kraft）#586亿美元旧金山49人队（San Francisco 49ers） 一年内价值变化：26% 营收：7.23亿美元 运营利润：1.15亿美元 所有者：约克家族（York family）#683亿美元费城老鹰队（Philadelphia Eagles） 一年内价值变化：26% 营收：6.88亿美元 运营利润：1.17亿美元 所有者：杰弗里·卢里（Jeffrey Lurie） 图片来源：Al Bello/Getty Images#782亿美元芝加哥熊队（Chicago Bears） 一年内价值变化：28% 营收：6.29亿美元 运营利润：8000万美元 所有者：麦卡斯基家族（McCaskey family）#881亿美元纽约喷气机队（New York Jets） 一年内价值变化：17% 营收：6.63亿美元 运营利润：1.80亿美元 所有者：约翰逊家族（Johnson family）#977亿美元拉斯维加斯突袭者队（Las Vegas Raiders） 一年内价值变化：15% 营收：8.32亿美元 运营利润：1.79亿美元 所有者：马克·戴维斯（Mark Davis）#1076亿美元华盛顿指挥官队（Washington Commanders） 一年内价值变化：21% 营收：6.44亿美元 运营利润：1.16亿美元 所有者：乔什·哈里斯（Josh Harris） 图片来源：Michael Owens/Getty Images#1175亿美元迈阿密海豚队（Miami Dolphins） 一年内价值变化：21% 营收：6.56亿美元 运营利润：6300万美元 所有者：斯蒂芬·罗斯（Stephen Ross）#1274亿美元休斯敦得州人队（Houston Texans） 一年内价值变化：21% 营收：6.87亿美元 运营利润：1.56亿美元 所有者：卡尔·麦克奈尔（Cal McNair）#1368亿美元丹佛野马队（Denver Broncos） 一年内价值变化：24% 营收：6.45亿美元 运营利润：1.03亿美元 所有者：格雷格·彭纳（Greg Penner）#1467亿美元西雅图海鹰队（Seattle Seahawks） 一年内价值变化：23% 营收：6.24亿美元 运营利润：1.43亿美元 所有者：保罗·G·艾伦信托基金（Paul G. Allen Trust） 图片来源：Jane Gershovich/Getty Images#1566.5亿美元绿湾包装工队（Green Bay Packers） 一年内价值变化：19% 营收：7.19亿美元 运营利润：8300万美元 所有者：股东群体 #1666亿美元坦帕湾海盗队（Tampa Bay Buccaneers） 一年内价值变化：22% 营收：6.29亿美元 运营利润：1.30亿美元 所有者：格雷泽家族（Glazer family）#1765亿美元匹兹堡钢人队（Pittsburgh Steelers） 一年内价值变化：23% 营收：6.19亿美元 运营利润：1.37亿美元 所有者：阿瑟·鲁尼二世（Arthur Rooney II）、丹尼尔·鲁尼信托基金（Daniel Rooney Trust）#1864亿美元克利夫兰布朗队（Cleveland Browns） 一年内价值变化：24% 营收：6.85亿美元 运营利润：9000万美元 所有者：迪伊·哈斯拉姆（Dee Haslam）、吉米·哈斯拉姆（Jimmy Haslam） 图片来源：Cooper Neill/Getty Images#1963.5亿美元亚特兰大猎鹰队（Atlanta Falcons） 一年内价值变化：22% 营收：6.12亿美元 运营利润：3700万美元 所有者：阿瑟·布兰克（Arthur Blank）#2063亿美元田纳西泰坦队（Tennessee Titans） 一年内价值变化：29% 营收：5.82亿美元 运营利润：9300万美元 所有者：艾米·亚当斯·斯特朗克（Amy Adams Strunk）#2162.5亿美元明尼苏达维京人队（Minnesota Vikings） 一年内价值变化：24% 营收：6.09亿美元 运营利润：7000万美元 所有者：齐格蒙特·威尔夫（Zygmunt Wilf）#2262亿美元堪萨斯城酋长队（Kansas City Chiefs） 一年内价值变化：28% 营收：6.10亿美元 运营利润：6600万美元 所有者：亨特家族（Hunt family） 图片来源：Matt Kelley/Getty Images#2361亿美元巴尔的摩乌鸦队（Baltimore Ravens） 一年内价值变化：22% 营收：6.21亿美元 运营利润：1.15亿美元 所有者：斯蒂芬·比斯考蒂（Stephen Biscotti）#2460亿美元洛杉矶闪电队（Los Angeles Chargers） 一年内价值变化：18% 营收：5.93亿美元 运营利润：1.05亿美元 所有者：迪恩·斯帕诺斯（Dean Spanos）#2559.5亿美元布法罗比尔队（Buffalo Bills） 一年内价值变化：42% 营收：5.85亿美元 运营利润：1.04亿美元 所有者：特伦斯·佩古拉（Terrence Pegula）、金·佩古拉（Kim Pegula）#2659亿美元印地安纳波利斯小马队（Indianapolis Colts） 一年内价值变化：23% 营收：5.93亿美元 运营利润：1.09亿美元 所有者：埃尔舍家族（Irsay family） 图片来源：Justin Casterline/Getty Images#2757亿美元卡罗来纳黑豹队（Carolina Panthers） 一年内价值变化：27% 营收：5.88亿美元 运营利润：3600万美元 所有者：大卫·泰珀（David Tepper）#2856亿美元杰克逊维尔美洲虎队（Jacksonville Jaguars） 一年内价值变化：22% 营收：5.52亿美元 运营利润：1.06亿美元 所有者：舍希德·汗（Shahid Khan）#2955亿美元亚利桑那红雀队（Arizona Cardinals） 一年内价值变化：28% 营收：5.71亿美元 运营利润：6200万美元 所有者：迈克尔·比德维尔（Michael Bidwill）#3054亿美元底特律雄狮队（Detroit Lions） 一年内价值变化：30% 营收：5.85亿美元 运营利润：2100万美元 所有者：福特家族（Ford family） 图片来源：Andy Lyons/Getty Images#3153亿美元新奥尔良圣徒队（New Orleans Saints） 一年内价值变化：20% 营收：6.07亿美元 运营利润：1.15亿美元 所有者：盖尔·本生（Gayle Benson）#3252.5亿美元辛辛那提猛虎队（Cincinnati Bengals） 一年内价值变化：28% 营收：5.73亿美元 运营利润：5000万美元 所有者：迈克尔·布朗（Michael Brown） 制榜方法 营收及运营利润（即利息、税费、折旧与摊销前利润，EBITDA）数据为2024赛季估算值，且已扣除体育场债务偿付金额。债务既包含球队自身债务，也包含体育场债务，且最终均由球队所有者负责偿还。《福布斯》采用现金制而非权责发生制的会计方法来呈现损益数据。球队估值为企业价值（即股权加净债务），其中包含球队体育场的经济收益（包括归属于球队所有者的非NFL赛事相关收入），但不包含体育场的不动产价值。球队估值也不包含与球队相关、但拥有独立财务报表的其他业务，例如达拉斯牛仔队的总部及娱乐区The Star。球队估值数字四舍五入至最接近的5000万美元，运营利润估算数字则四舍五入至最接近的100万美元。《福布斯》NFL球队估值的数据来源包括：球队高管、体育行业投行人士及联盟顾问，公开文件（如体育场租赁协议、信用评级报告），以及赞助与广播行业的高管。本文译自：https://www.forbes.com/sites/justinteitelbaum/2025/08/28/the-nfls-most-valuable-teams-2025/文：Justin Teitelbaum，Brett Knight翻译：Lemin&Rach福布斯中国独家稿件，未经许可，请勿转载关注《福布斯》微信公众号精彩资讯永不错过▽长按图片扫码下载福布斯中文版APP 文章原文