As ações da Embraer (EMBR3) recuaram em reação ao anúncio de que a Avelo Airlines, companhia aérea dos Estados Unidos, encomendou até 100 jatos E195-E2, movimento tido pela fabricante como um “marco”. O desempenho surpreendeu analistas do BTG Pactual.A equipe liderada por Fernanda Recchia pontua que este era o último mercado pendente para o E2 e se tratou de um grande pedido, sendo cem E195-E2 no total, divididos entre 50 pedidos firmes e mais 50 opções de compra. O valor ficou em US$ 4,4 bilhões, sem considerar as opções.Entre todos os cenários que o banco desenhou para o anúncio, o pedido da Avelo estava entre os mais otimistas. A Avelo será a primeira companhia aérea do país a operar a maior aeronave comercial da Embraer.LEIA TAMBÉM: Tenha acesso às recomendações mais valorizadas do mercado sem pagar nada; veja como receber os relatórios semanais do BTG Pactual com o Money Times“Por isso, ficamos surpresos com a reação do mercado. Acreditamos que alguns fatores de trading e ceticismo em relação a Avelo possam explicar essa reação. De toda forma, seguimos otimistas dado o pedido e seu impacto na carteira de pedidos da Embraer”, diz o BTG.A recomendação do banco para a fabricante brasileira de aeronaves é de compra, com preço-alvo de R$ 104.Por que a ação caiu?Para o BTG Pactual, três fatores ajudam a explicar a reação do mercado. O primeiro consiste no efeito de “buy the rumor, sell the news” (compre o rumor, venda a notícia, em tradução livre), dado o avanço de cerca de 7% da ação desde que o rumor vazou na semana anterior.A expectativa de um grande anúncio pairou no mercado por alguns dias antes de efetivamente ocorrer.Somado a isso, o banco vê algum ceticismo quanto à força financeira da Avelo, por ser uma companhia relativamente nova no país e que acabou de passar por um processo de aumento de capital — provavelmente relacionado ao financiamento do pedido, na visão de analistas.“Consideramos esse ceticismo exagerado, dado o histórico da gestão, ainda que reconheçamos a alta competitividade do mercado norte-americano”, dizem.Por fim, estão dúvidas sobre a dinâmica de precificação em um contrato tão grande e inédito. O BTG reconhece que os descontos no preço de lista do E2 são maiores do que os do E1, mas avaliam como natural, considerando a diferença de maturidade entre os modelos.Na visão da XP Investimentos, dada a intensa cobertura e expectativa que antecedeu o anúncio, embora positivo, pode ter ficado aquém do esperado. Isso porque investidores mais otimistas aguardavam uma isenção tarifária e/ou um investimento relacionado à defesa no C-390.