O Safra elevou a recomendação de Totvs (TOTS3) de neutra para compra, uma vez que a queda recente da ação, considerada exagerada, é vista como um ponto de entrada atrativo em um ativo de alta qualidade, com crescimento sustentado e potenciais ganhos adicionais com a incorporação da Linx.Além disso, o banco elevou o preço-alvo do papel para o final de 2026 de R$ 47 para R$ 50, o que implica em uma valorização potencial de 38,62%, ao considerar o preço de fechamento no pregão de ontem (R$ 36,07).Segundo o Safra, o novo preço-alvo incorpora uma nova taxa de desconto, estimativas macroeconômicas atualizadas e os resultados do 4T25 da Totvs. “Após a recente correção no preço da ação, um valuation que antes parecia esticado agora parece mais atraente”, afirmam os analistas Silvio Dória, Guilherme Bellizzi Motta e Carolina Carneiro.Os analistas destacam ainda que TOTS3 está sendo negociada a um múltiplo P/L abaixo de suas médias históricas, refletindo a forte venda das ações em fevereiro.“Acreditamos que seus sistemas ERP centrais constituem uma infraestrutura essencial, com altos custos de troca (switching costs), tornando-os mais protegidos de disrupções da IA generativa do que outros modelos de SaaS mais comoditizados”, avaliam.Receio com IAApesar dos potenciais impactos da inteligência artificial (IA) generativa sobre modelos tradicionais de SaaS, o banco destaca em relatório que mercado está reagindo de forma exagerada.“Sistemas ERP centrais funcionam como a espinha dorsal crítica das operações empresariais, gerenciando dados complexos e localizados, o que os torna altamente protegidos contra substituições repentinas”, ressalta.Para o Safra, no caso da Totvs, a empresa está implementando uma estratégia ofensiva de inteligência artificial, com um compromisso de R$ 0,6 bilhão em capex para a plataforma Lynn.Ao alavancar um ecossistema de Agent Store e um modelo de Task as a Service (TaaS), essa estratégia automatiza fluxos de trabalho, reforçando a indispensabilidade do software e aumentando estruturalmente os custos de troca, destaca o Safra.Como riscos para a Totvs, o banco destaca a atividade macroeconômica mais fraca impactando o churn de pequenas e médias empresas; os riscos de execução relacionados à integração da Linx; a desaceleração de receita maior que o esperado na RD Station; e a deterioração na qualidade dos ativos da Techfin.