O que acontece quando a inteligência artificial se torna ao mesmo tempo o principal motor da economia e seu possível calcanhar de Aquiles? Podemos estar prestes a descobrir.O economista de Harvard Jason Furman afirmou recentemente que os investimentos em IA foram responsáveis por quase 92% do crescimento do PIB dos Estados Unidos na primeira metade de 2025. Basicamente, toda a economia americana colocou seus ovos em uma única cesta algorítmica.Investment in information processing equipment & software is 4% of GDP.But it was responsible for 92% of GDP growth in the first half of this year.GDP excluding these categories grew at a 0.1% annual rate in H1. pic.twitter.com/7p1eAI1aAa— Jason Furman (@jasonfurman) September 27, 2025E essa cesta pode estar prestes a quebrar. Na quarta-feira (8), o Banco da Inglaterra alertou que as avaliações de mercado para empresas de IA estão se tornando cada vez mais irracionais.“Em várias métricas, as avaliações do mercado de ações parecem esticadas, especialmente para empresas de tecnologia focadas em inteligência artificial (IA)”, escreveram analistas do banco. “Isso, combinado com a crescente concentração nos índices de mercado, deixa os mercados acionários particularmente expostos caso as expectativas sobre o impacto da IA se tornem menos otimistas.”Se você precisava de mais evidências do entusiasmo do mercado, a xAI, empresa de Elon Musk, está atualmente levantando US$ 20 bilhões — aparentemente destinados ao que seria a maior compra de chips da Nvidia da história.A empresa, avaliada em US$ 200 bilhões (um salto em relação aos US$ 6 bilhões de poucos meses atrás), planeja usar os recursos para seu data center “Colossus 2”. Em um curioso exemplo de lógica circular, a própria Nvidia estaria investindo até US$ 2 bilhões no negócio — essencialmente pagando para garantir acesso prioritário aos seus próprios chips.Ruchir Sharma, presidente da Rockefeller International, disse à Fortune que, de certa forma, “os Estados Unidos se tornaram uma grande aposta em IA” e alertou que “a IA precisa entregar resultados para os EUA, ou sua economia e seus mercados perderão a única base na qual estão apoiados”.A defesa dos otimistas: “Desta vez é real”Então, o que temos? Uma revolução transformadora ou a volta do estouro da bolha das pontocom? Há argumentos para todos os lados, com pessimistas e entusiastas debatendo isso diariamente.Os otimistas têm munição convincente. Diferente das empresas de “vaporware” de 1999, os gigantes da IA de hoje estão gerando lucros reais. As chamadas “Sete Magníficas” do setor de tecnologia estão se mostrando altamente lucrativas. As ações da Nvidia dispararam 1.700% nos últimos dois anos. A OpenAI projeta uma receita de US$ 12,7 bilhões para 2025. Microsoft, Google, Meta, AMD, Oracle e todas as grandes empresas envolvidas com inteligência artificial também estão superando as expectativas.A infraestrutura em construção também é concreta: data centers em plena atividade, usinas de geração de energia (incluindo acordos nucleares pouco convencionais) e softwares que já estão transformando o funcionamento das empresas. Quase 90% dos desenvolvedores utilizam IA atualmente, com a adoção de IA generativa mais que dobrando em um ano.O diretor de investimentos do UBS escreveu em uma análise que este é apenas um grande — e saudável — momento de impulso. “Há poucas evidências de uma bolha de mercado no momento, e buscamos nos beneficiar do impulso gerado pela IA no mercado de ações com um portfólio amplamente diversificado”, afirmou.O analista financeiro Steven Fiorillo também argumenta que, apesar dos alertas dos pessimistas, esse mercado em alta é sustentado por resultados, não por exageros. “Tenho uma notícia para todos os ursos: a IA não é uma bolha”, publicou ele no X na semana passada.“No fim das contas, MSFT, AMZN, GOOGL e META geraram US$ 493,31 bilhões em caixa proveniente de operações, alocaram US$ 291,35 bilhões em CapEx e geraram US$ 201,96 bilhões em FCF (fluxo de caixa livre) nos últimos 12 meses. Esses números indicam que a era das pontocom e a era da IA são muito diferentes — e que não há bolha de IA a ser encontrada.”The A.I. Bubble Doesn’t Exist, The Bears Are Wrong!Time and time again I have turned on a major financial news network, listened to a financial podcast, or seen a post on X indicating that we’re in an A.I. bubble. The rapid surge in A.I. related investments and some stock… pic.twitter.com/RddgyTl7Yz— Steven Fiorillo (@DividendStreams) September 28, 2025Essa visão também é compartilhada por analistas do Bank of America, que argumentam que a volatilidade é um sinal de que os mercados estão saudáveis e que não há sinais suficientes de uma bolha em formação.A resposta dos pessimistas: “A história rima”Mas os ursos têm a história ao seu lado — e a história tem o hábito desagradável de rimar. A comparação do Banco da Inglaterra com as avaliações da era pontocom se baseia em métricas concretas.As dez maiores empresas do índice S&P 500 agora representam mais de um terço da avaliação total do índice — uma concentração que não era vista há meio século. Quando tanta riqueza está atrelada a tão poucas empresas, qualquer tropeço se torna um risco sistêmico.No entanto, segundo pesquisadores de IA do MIT, 95% das organizações estão fracassando em seus investimentos em IA generativa. Estamos testemunhando uma transformação genuína ou uma ilusão coletiva? Os gargalos práticos — escassez de energia, limitações no fornecimento de chips, as leis da física envolvidas no resfriamento de todos esses servidores — sugerem que, mesmo que a IA seja revolucionária, a revolução pode avançar mais lentamente do que os preços das ações indicam.CEOs de empresas de tecnologia também estão cada vez mais vocalizando suas preocupações com uma possível bolha, mesmo enquanto continuam levantando somas astronômicas.“Estamos em uma fase em que os investidores, como um todo, estão exageradamente empolgados com a IA? Na minha opinião, sim”, disse Sam Altman, CEO da OpenAI, em agosto. “Quando bolhas acontecem, pessoas inteligentes se empolgam demais com um núcleo de verdade.”Jeff Bezos, da Amazon, também está convencido: “Isso é um tipo de bolha industrial”, disse ele na sexta-feira durante o Italian Tech Week, em Turim. “Haverá um ajuste, haverá uma correção em algum momento, haverá uma retração.”A verdade provavelmente habita aquele terreno nebuloso entre os extremos. A IA é, sem dúvida, transformadora — qualquer tecnologia responsável por 92% do crescimento econômico não pode ser apenas exagero. Mas a pergunta, como sempre com a próxima grande novidade, é: quanto disso é de fato hype?* Traduzido e editado com autorização do Decrypt.No MB, a sua indicação vale Bitcoin para você e seus amigos. Para cada amigo que abrir uma conta e investir, vocês ganham recompensas exclusivas. Saiba mais!O post Economistas alertam que bolha de IA pode abalar a economia dos EUA apareceu primeiro em Portal do Bitcoin.