O S&P 500 disparou quase 30% desde sua mínima em abril, e os investidores comemoraram a ascensão do índice a máximas históricas.A recuperação do mercado também significa que as ações estão relativamente caras — e mais vulneráveis a surpresas. Leia Mais Fundos sustentáveis crescem 48% em ano de COP30, diz pesquisa Efeito Trump sobre investimento verde deve ser temporário, dizem agentes Petróleo fecha em alta com possibilidade de novas sanções à Rússia As ações tiveram um início instável em setembro, já que os investidores entraram em um mês historicamente ruim para o mercado, enquanto persistem preocupações sobre a disputa do presidente Donald Trump com o Federal Reserve e a incerteza jurídica envolvendo seu regime tarifário.O Dow Jones, o S&P 500 e o Nasdaq, com forte presença de empresas de tecnologia, recuaram na terça-feira (2). O Dow Jones caiu 249 pontos, ou 0,55%.O S&P 500, com desempenho mais amplo, caiu 0,69% e o Nasdaq Composite, com forte presença de empresas de tecnologia, recuou 0,82%.As ações vêm de uma trajetória impressionante: o Dow Jones e o S&P 500 acabaram de registrar quatro meses consecutivos de ganhos. O S&P 500 atingiu 20 máximas recordes este ano, e o índice blue chip Dow Jones atingiu seu primeiro recorde desde dezembro em agosto.Negociando em extremosMas essa alta não veio sem novas ressalvas: de acordo com algumas métricas, as ações americanas literalmente nunca estiveram tão caras — mesmo durante o boom das pontocom.O S&P 500 em 12 de agosto foi negociado a 3,25 vezes as vendas, o nível mais alto já registrado nessa métrica, segundo dados da FactSet. É um sinal de que as ações podem estar supervalorizadas e mais sensíveis a uma mudança de sentimento.“Estamos negociando em extremos”, disse Sam Stovall, estrategista-chefe de investimentos da CFRA Research. “Se estivermos negociando em máximas históricas nessa área, isso é motivo de preocupação.”O indicador de mercado favorito do lendário investidor Warren Buffett, que compara o valor total do mercado de ações dos EUA com o valor do crescimento econômico americano, também está dando um sinal de alerta.O Indicador Buffett está em 217%, um nível historicamente alto que indica que o mercado de ações pode estar fortemente supervalorizado.“À primeira vista, o mercado americano é caro”, disse Arun Sai, estrategista sênior de multiativos da Pictet Asset Management. “Não há como negar.”Nem todas as métricas indicam avaliações recordes. A relação preço/lucro futura do S&P 500, uma medida popular de avaliação, está elevada, mas não em máximas históricas.Trump diz que vai à Suprema Corte contra decisão de tribunal sobre tarifas | Money News“Pela maioria dos indicadores mais utilizados, as ações dos EUA parecem altamente valorizadas em relação ao resto do mundo”, disse James Reilly, economista sênior de mercados da Capital Economics, em nota de 28 de agosto. “Mas há uma diferença entre altamente valorizadas e supervalorizadas .”“Embora possa parecer que os investidores estão pagando um prêmio pelas ações dos EUA, eles podem estar apenas pagando por um crescimento superior no longo prazo”, disse Reilly.Big techsEnquanto isso, os investidores que compram o S&P 500 estão cada vez mais apostando no sucesso de algumas empresas enormes.As sete ações de tecnologia magníficas — Apple, Amazon, Alphabet, Meta, Microsoft, Nvidia e Tesla — na semana passada representavam 33,5% do valor de mercado total do S&P 500, de acordo com Howard Silverblatt, analista sênior de índices da S&P Dow Jones Indices.A Nvidia, por si só, representa cerca de 8% do valor de mercado do S&P 500.Os ganhos expressivos da tecnologia ajudaram a impulsionar a alta do mercado. Mas, à medida que o mercado depende cada vez menos de empresas e se torna mais concentrado, os investidores ficam menos diversificados e mais expostos ao destino de algumas empresas.As ações da Mag Seven caíram na terça-feira. A Nvidia caiu cerca de 2%, puxando o mercado para baixo.“Houve uma grande alta, então as expectativas são, por definição, muito altas”, disse Jay Hatfield, CEO da Infrastructure Capital Advisors. “Se você não superar substancialmente as expectativas, vai cair.”Precificações futurasO verão foi forte para as ações. Agora, os investidores estão de olho no outono. O indicador de medo de Wall Street, o Índice de Volatilidade CBOE, subiu 15% na terça-feira, com o nervosismo voltando a invadir Wall Street.O S&P 500 caiu em setembro em seis dos últimos 10 anos, de acordo com o UBS.Enquanto isso, os rendimentos dos títulos do Tesouro americano subiram na terça-feira, com o rendimento de 30 anos atingindo 4,98%, seu nível mais alto em mais de um mês. Após um verão tranquilo no mercado de títulos, os investidores venderam títulos públicos de longo prazo, enquanto persistem as preocupações com o peso da dívida.Um sentimento generalizado de aversão ao risco pressionou os mercados no início do mês.Os rendimentos mais altos dos títulos também podem afastar os investidores de ativos mais arriscados, como ações, contribuindo para o cenário potencialmente instável das ações americanas nesta semana.“A reação do mercado à tentativa do presidente Trump de demitir o governador do Fed, Cook, por justa causa, com base em alegações de deturpação de hipotecas tem sido bastante discreta até o momento, considerando que isso acelera e intensifica a ameaça à independência do Fed”, disse Krishna Guha, vice-presidente da Evercore ISI, em nota.“Acreditamos que o mercado não precificou adequadamente a transição que temos pela frente.”O ouro, um refúgio em tempos de incerteza, atingiu um recorde na terça-feira.O metal amarelo subiu cerca de 35% este ano, com os bancos centrais expandindo as reservas de ouro e os investidores migrando para investimentos em portos seguros.Os preços do ouro também podem subir quando se espera que o Fed reduza as taxas de juros, e o ouro em barras foi impulsionado pelo aumento das apostas em cortes de juros do Fed.Entenda o destino dos dólares arrecadados pelas tarifas de Trump