点击图片▲立即了解3月中国PMI重回扩张区间3月31日，国家统计局服务业调查中心和中国物流与采购联合会发布了中国采购经理指数。数据显示，3月份，中国制造业采购经理指数（PMI）、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数均重返扩张区间，分别为50.4%、50.1%和50.5%，比上月上升1.4个、0.6个和1个百分点。从分类指数看，构成制造业PMI的5个分类指数中，生产指数和新订单指数均高于临界点，原材料库存指数、从业人员指数和供应商配送时间指数均低于临界点。从服务业行业看，铁路运输、电信广播电视及卫星传输服务、货币金融服务、保险等行业商务活动指数均位于55.0%以上较高景气区间。零售、住宿、餐饮、房地产等行业商务活动指数均低于临界点。（国家统计局）｜点评｜ 春节长假后，3月国内生产活动恢复正常，PMI通常会季节性走高，今年3月PMI的修复整体符合历史规律。从具体分项来看，3月产需同步修复，新增出口订单大幅上行。中东冲突短期内对中国出口没有带来太大影响，反而是因为全球原油供给的不确定性，让中国新能源相关产品的出口增速有所提升。不过，制造业企业普遍对于增产的意愿相对较低，需求回暖的趋势有待进一步确认。在3月出行淡季，服务业反而小幅上行，成为拉动非制造业PMI回升的动力。节后建筑工地陆续复工，建筑业景气度环比修复，但尚未恢复至临界点上方，行业内不同区域的表现明显分化。结合1-2月的数据来看，剔除春节因素后，一季度国内各行业景气度较为稳定，外需强劲的势头暂时得以延续。去年数字消费规模达25.3万亿元3月30日消息，数据显示，2025年，中国居民数字消费规模达25.3万亿元，同比增长8.7%，其中数字服务消费增长12.5%，成为拉动数字消费增长主引擎。电商带动线下消费更加活跃，线下数字消费增长13.8%。2025年，商务部等8部门印发《关于大力发展数字消费共创数字时代美好生活的指导意见》。各地各部门协同发力，相关部门出台配套文件及标准规范40余项。数字技术深度融入文旅、医疗、城市服务等领域，沉浸式文旅、智能诊疗、无人机配送等新场景广泛落地，数字治理、数据安全、知识产权等领域制度不断完善，助力构建安全规范、健康包容的数字消费生态。（人民网）｜点评｜ 2025年中国数字消费增速比社零同比增长的3.7%要更快，背后反映了居民消费意愿的变化。数字消费是一个广义概念，居民在网上进行的各类消费或者购买电子产品、线上服务都算是数字消费。去年“国补”政策的推行，居民更换电子产品的需求得到集中释放。居民对于上网课的接受度提升，知识付费意愿提升，再加上在线医疗、云旅游的普及，共同推动数字服务快速增长。扫码点餐的广泛使用，以及直播售卖实体店商品等线上线下的融合场景加速，助力线下数字消费增长。社零主要反映的是实物产品消费，服务消费占比较少，扩容的空间也不大。相比之下，数字消费的应用场景持续拓展，从线上到线下不断延伸，展现出更强的增长动能。飞天茅台上调出厂价格3月30日晚，贵州茅台发布公告称：自2026年3月31日起，将飞天53%vol 500ml贵州茅台酒（2026）销售合同价由1169元/瓶调整为1269元/瓶、自营体系零售价由1499元/瓶调整为1539元/瓶。 2026年1月14日，贵州茅台公告的《2026年贵州茅台酒市场化运营方案》显示，将以市场为导向，构建“随行就市、相对平稳”的自营体系零售价格动态调整机制。对经销模式，将根据不同产品、不同渠道的经营成本、经营难度、经营风险、服务能力等，科学合理测算确定相应的销售合同价并动态调整。据悉，本次调整是贵州茅台继年初对精品茅台、生肖茅台、陈年茅台（15）等多款产品的自营体系零售价下调后，对产品价格作出的又一次重要调整。（人民网）｜点评｜ 这次调价的关键，不在于涨了多少，而在于“涨价结构”。出厂价上调100元，自营零售价仅上调40元，两者之间的价差收窄，指向同一目标：优化渠道利润分配，推动渠道从“赚差价”向服务商转型。今年初茅台先对精品、生肖等非标产品降价，再对飞天提价，看似矛盾，逻辑却一以贯之——让不同产品的价格都向真实供需回归，理顺延续多年的价格形成机制。选在白酒淡季出手，是另一重成熟。i茅台上线以来积累的直销数据，为茅台提供了可量化的真实需求依据；淡季调价，则将市场波动风险压至最低。对陷入去库存泥沼、深陷价格内卷的白酒行业而言，茅台的这一步，是一个值得观察的改革样本。国行版苹果AI突然上线又撤回3月31日，有用户发现，国行iPhone用户的设置页面里，多了一个选项：“Apple智能与Siri”。一时间关于Apple Intelligence（苹果智能）国行版落地的消息引发热议，不过该入口在短时间内便被移除，已下载模型的用户功能也被收回。 苹果方面就此进行回应称，由于软件问题，中国的iPhone和iPad设备曾短暂地可以下载其他地区适用的设备端Apple智能并启用该功能，但此问题已迅速修复。针对国行版苹果智能上线的时间，苹果表示：“苹果智能的推出时间依监管部门审批情况而定，我们正在积极推进落地中国。”（证券时报）｜点评｜ 苹果智能落地中国市场的主要阻碍在于监管合规和本土化框架，这次苹果智能入口的短时间开放，或许意味着苹果已经基本准备好了为中国用户提供AI服务。通过这两年的持续更新，海外版的iOS陆续更新了AI功能，包括辅助写作、图片修改、Siri的屏幕感知等能力，只是在Siri的智能化程度上还略逊一筹。苹果在中国的AI服务无法调用ChatGPT或是Gemini的AI大模型，只能选择与国内AI大模型厂商展开合作。早期三星手机的国行版正是因此，在AI功能上的使用体验与国际版产生了很大差异，通过后期的更新才得以不断完善。苹果的思路则是期望一步到位，导致国行版iPhone的AI功能迟迟未能上线。铝价创近两年最大单月涨幅3月31日，伦敦金属交易所三个月期铝价格周二上涨1.8%，报每吨3461.50美元，逼近3500美元关口，月内累计涨幅接近10%，为2024年4月以来最大单月涨幅。铜、锌、镍等基本金属3月均录得月度下跌。战事导致霍尔木兹海峡封闭，波斯湾地区约占全球铝产量一成的产能受到严重冲击，全球供应格局骤然收紧。据悉，伊朗的无人机与导弹袭击已波及巴林铝业及EGA旗下生产设施。其中，EGA位于阿联酋的Al-Taweelah冶炼厂年产能达160万吨，是全球规模庞大的单体铝冶炼设施之一。巴林铝业已出现约20%的减产，阿联酋160万吨冶炼设施亦受到波及。（华尔街见闻）｜点评｜ 通常情况下全球基本金属价格涨跌的大趋势基本相同，这次中东冲突带来的铝供应扰动，使其价格独立走强。中东的铝难以通过霍尔木兹海峡运输出来，冶炼工厂也受到冲突影响被迫减产停产，二者共同提振了国际铝价。值得注意的是，目前国际铝价中包含了部分对于海峡长期关闭风险的定价以及市场投机情绪，一旦通航状况出现转机，价格走势极有可能发生反转。整体上看，全球基本金属价格正处于一轮调整周期。此前因美国关税扰动引发的“抢库存”热潮正在降温，价格正向实际供需基本面回归。这次中东冲突确实导致部分铝冶炼设施损坏，待情绪面因素平复后，铝价相较于其他金属仍将展现出更强的价格支撑。8家公募2025年净利润超10亿元3月30日消息，目前已经公布营业收入情况的公募基金公司共有24家。相比2024年，头部公募基金公司与中小型公募基金公司的差距进一步拉大。2025年共有17家公募基金公司营业收入同比增长，其中以头部公募基金公司为主。营业收入超过10亿元的公募基金公司共有11家，其中超过50亿的有5家，分别是南方基金、华夏基金、富国基金、招商基金、汇添富基金。净利润超过10亿元的公募基金公司有8家。具体来看，工银瑞信基金是唯一一家净利润超30亿元的公募，2025年净利润为30.07亿元，相比2024年增幅为42.51%。南华基金和先锋基金2025年的净利润分别为-1730万元、-2704万元，仍处在亏损状态。（界面新闻）｜点评｜ 2025年A股行情整体向好，公募整体规模持续扩容，但公募基金的盈利水平却呈现冷热不均的分化态势。连续三年的费率改革大幅调降了主动权益基金的管理费，部分产品结构单一的基金公司利润表现因此受到拖累。头部公募拥有全产品布局的实力，抓住了ETF产品的爆发式增长，以及固收类产品对机构资金避险需求的承接，叠加内部降本增效，实现了规模与利润的双增长。整体来看，公募基金行业的资源向头部公司集中已成定局，过去单纯依靠规模扩张收取管理费的传统模式生存空间日益收窄，行业大洗牌仍将持续。爱奇艺拟赴港二次上市3月30日，爱奇艺发布公告宣布拟在港交所上市，同时实行股份回购计划，公司获准在未来18个月内回购至多1亿美元的股份（包括以美国存托股份形式回购）。爱奇艺表示，回港上市旨在提升公司在香港资本市场的融资渠道，通过增加对亚洲机构及散户投资者的关注，扩大公司投资者基础，并提升公司的国际形象。爱奇艺还在公告中透露，公司近期推出了自主研发的AI智能助手“纳逗Pro”，并进行公开商业测试。据悉，这是国内首款专为专业长视频制作而设计的AI助手。（南方都市报）｜点评｜ 此前，百度旗下的AI芯片公司昆仑芯也已递表港交所，前往港股市场寻求机会，似乎是百度系的集体动作。就爱奇艺自身而言，长视频赛道存量竞争激烈，平台普遍业绩增长乏力。为开辟新的增长点，除去研发AI助手，爱奇艺还在布局线下乐园与海外业务，无一不需要真金白银的投入。当前美股中概股集体承压，估值长期低迷，而港股AI概念热度升温。赴港二次上市，既为爱奇艺打开了新的融资渠道，也有望获得更高估值溢价。宣布二次上市的同时，爱奇艺同步推出回购计划，意在向市场传递积极信号，稳定投资者信心。不过，即便成功登陆港股市场，后续其表现如何，关键还要看业绩端能否出现明显改善。周二两市冲高回落沪指跌0.8%3月31日，市场震荡调整，三大股指集体下挫，沪指跌0.80%再度失守3900点，深成指跌超1%，创指跌超2.5%。板块方面，高铁概念全天强势，摩托车概念午后异动，银行板块逆势活跃。下跌方面，煤炭股持续走低，油气股震荡调整，存储芯片概念集体下挫。总体来看，两市个股呈普跌态势，下跌个股超4300只。截至收盘，沪指报3891.86点，跌0.8%，成交额为8919亿元；深成指报13478.06点，跌1.81%，成交额为11007亿元；创指报3184.95点，跌2.7%，成交额为4778亿元。（新浪财经）｜点评｜ 周二亚洲市场再次被中东局势“绑架”，早盘特朗普与助手表示愿意结束冲突，临近午盘又表示后悔早晨作出的决定，亚洲市场整体随之回落。从盘面上看，沿江高铁的建设引发市场关注，轨交设备、工程机械板块走高。市场避险情绪依旧较高，银行、医药板块早盘领涨。头部白酒企业上调产品价格，大消费板块整体冲高。A股中与中东冲突相关的煤炭、风电等板块持续调整，市场对此的炒作热情已显著降温。然而，外围市场给A股带来的情绪影响偏强，导致热点板块的轮动进程暂时并不顺利，或许要等待下一个重磅事件或者靠时间来慢慢扭转。文中股市、期货内容仅供参考不构成投资建议栏目主编 |魏英杰| 主编 |何梦飞“生而全球·为增长而出海” 第三届出海全球峰会与1500+企业家一起相聚向全球要增长，与全球共增长点击图片▼立即报名 文章原文