A Hapvida (HAPV3) ganhou os holofotes do mercado na última quinta-feira (13), após divulgar os números referentes ao seu terceiro trimestre de 2025 (3T25) na manhã daquele dia.O balanço veio muito aquém das expectativas do mercado, resultando em uma queda surpreendente de 42% nas ações em um único pregão na B3. HAPV3 encerrou o dia em R$ 18,89, deixando a empresa em seu menor valor de mercado desde seu IPO em 2018.Foi a maior queda do Ibovespa no dia, e pode ter deixado muitos investidores assustados com a magnitude da força de vendas no papel.Porém, na contramão da derrocada, o time de research do BTG Pactual, maior Banco de Investimentos da América Latina, manteve sua recomendação de compra para as ações. A seguir, vamos entender o que está por trás do trimestre negativo da Hapvida, e o porquê do banco não rebaixar sua indicação mesmo em meio à turbulência. ‘Números muito fracos’: o que está em jogo para a Hapvida pós-3T25, segundo o BTGEm relatório divulgado na quinta-feira (13), os analistas do BTG afirmam que os resultados apresentados no 3T25 da Hapvida são “muito fracos”, elevando a percepção de risco para a tese de investimento nas ações. Dentre os principais números, o relatório deu destaque para:EBITDA ajustado de R$ 756,4 milhões, queda de 20% no comparativo anual; Lucro líquido ajustado de R$ 204 milhões, 34% abaixo da projeções do BTG;Despesas líquidas de R$ 354 milhões, aumento de 36% no comparativo anual;Receita líquida de R$ 7,78 bilhões: alta anualizada de 6%, mas abaixo das estimativas do banco. O trimestre da Hapvida trouxe uma combinação de fatores desafiadores, como o alto nível de sinistralidade, fraca geração de fluxo de caixa, e aumento nas despesas gerais. Os analistas afirmam que os resultados vieram “bastante ‘poluídos’, com vários efeitos não-recorrentes que continuam a indicar um ambiente volátil” e que “devem influenciar as projeções de consenso para os próximos trimestres e anos”.Ou seja, podemos estar diante não de percalços pontuais, mas sim de desafios a serem sanados em um prazo maior de tempo. “Nos trimestres anteriores, a Hapvida havia mostrado sinais de estabilização nas questões judiciais, mas os resultados do 3T confirmam que ainda há desafios relevantes, como custos de novos hospitais e despesas SG&A mais elevadas. Assim, passamos a adotar uma postura mais conservadora”, afirmam. O banco cortou em 20% suas estimativas oficiais de EBITDA para a Hapvida em 2026, mas partindo da crença de que haverá uma estabilização das margens – e acredita que o mercado confirmará a mesma tendência. Recomendação segue de compra para HAPV3, segundo o BTGCom isso, o BTG mantém a sua recomendação de compra para os papéis – com o adendo de maior cautela e uma revisão no preço-alvo. “Mantemos recomendação de compra, mas reconhecemos que a capacidade de execução precisa melhorar significativamente para recuperar confiança. Nosso novo preço-alvo para o fim de 2026 é de R$ 50 por ação (vs. R$ 67 antes)”, concluem os analistas.Mesmo com a redução do preço-alvo, entende-se que uma recuperação das ações não é descartada: o preço significa um potencial de valorização de 164% sobre o fechamento da quinta-feira (13) – o que pode ser atrativo para o investidor que enxergar o momento atual como uma janela de oportunidade. Exclusivo: acesse o Guia da Temporada de Balanços do BTG PactualEssa é apenas uma amostra das análises que a equipe de research do BTG tem apresentado ao longo de toda a temporada de resultados do 3T25.Se você deseja saber exatamente o que esperar do restante da temporada, o Guia da Temporada de Balanços do BTG está aqui para te ajudar – gratuitamente.O guia traz as expectativas do BTG para os resultados de todas as principais empresas listadas na bolsa brasileira, além das recomendações de compra do momento. É a sua chance de capturar insights valiosos para sua carteira de investimentos. O acesso está disponível gratuitamente por tempo limitado, como cortesia do banco aos leitores deste texto. Basta clicar no botão abaixo para garantir o seu: GRATUITO: ACESSE O GUIA DA TEMPORADA DE BALANÇOS 3T25DISCLAIMER“Este material não tem relação com objetivos específicos de investimentos, situação financeira ou necessidade particular de qualquer destinatário específico, não devendo servir como única fonte de informações no processo decisório do investidor que, antes de decidir, deverá realizar, preferencialmente com a ajuda de um profissional devidamente qualificado, uma avaliação minuciosa do produto e respectivos riscos face a seus objetivos pessoais e à sua tolerância a risco (Suitability).”