文 | 酒管财经有江湖的地方，就有搅动江湖的人。继败退中国、连续亏损11年之后，OYO终于要上市了。近日，知名印度连锁酒店巨头、有着“廉价酒店之王”之称的OYO被媒体曝出即将递交IPO申请的消息，并在过去的几周与承销商们的沟通中得到了积极的反馈。据知情人士透露，OYO的IPO将在今年11月进行，届时OYO的目标市值将高达80亿美元（约合人民币572亿元）。随着IPO申请消息再度浮出水面，这只曾在中国下沉市场声名鹊起的独角兽再次浮出水面，引起业内广泛关注。如果真的成功上市，OYO还会重返中国奋力一搏吗？昔日下沉连锁之王在格林豪泰、贝壳、布丁这些专注于下沉市场“小”酒店连锁化的品牌崛起之前，OYO已经在国内下沉市场“大杀四方”了。OYO用了20个月的时间，迅速覆盖了300多个城市，加盟了1万多家门店，开店不到两年，规模远超如家、汉庭和7天这三家酒店的总和。当年新闻中基本是这样描述的：“5年估值330亿，1年开店4600+，OYO是怎么吊打某天、某家、某星的。”彼时，OYO势头正盛，平均每3小时开一家店。据华尔街日报估算，2019年OYO酒店数量达到巅峰时，旗下共有大约120万间酒店客房，仅次于万豪。据了解，当年OYO中国官网明确展示了OYO中国的进驻城市、酒店和客房的总数量：城市292+；酒店6700+；客房310000+。图源：OYO中国官网OYO酒店母公司是2013年成立于印度的OYO Rooms。为了迎合中国市场的需要，创始人Ritesh还起了一个中文名字李泰熙，创业初期他观察到印度遍地都是条件艰苦的小旅馆，也有很多印度人入住，但小旅馆的个体经营非常困难。于是，他借品牌优势收编破烂的小旅馆，先给小旅馆加装了体面的门脸，安排一些品牌配套设施，比如带LOGO的抱枕、统一的洗漱用品，还给商家提供酒店预订平台。轻资产运营下的OYO，主要靠收佣金盈利，一般会收取加盟酒店每单5%左右的佣金。短短5年时间，OYO就成了印度最大的连锁酒店。2017年11月份，OYO正式进入中国市场，在深圳注册遨游酒店信息技术（深圳）有限责任公司。2019年巅峰期，软银创始人孙正义以及OYO的高管来到深圳一家OYO加盟酒店拍了几张意气风发的图片。此时，OYO在中国的酒店数量已经超过6000家，成为当时国内发展最快的连锁酒店品牌。图源：OYO官方中文App2020年，OYO率先推出“29元一口价随心住”活动，只要将优惠券分享给好友，新用户可获得29元入住1晚的权益，随后更是推出被分享的新用户也只需9.9元即可入住的活动。据其最新公布的财务数据显示，OYO旗下目前拥有超过22700家酒店、共计11.9万套房间，整体价格基本维持在50元一晚左右。这价格哪怕放在现在国内经济型酒店市场里，也是卷到没对手。“贴”牌巨头败走中国在OYO疯狂扩张的同时，低端、贴牌、数据泡沫等批评、质疑的声音接踵而至。毕竟，OYO的酒店扩张以加盟为主，直营店2019年在全国仅有50家左右，加盟门店主要是下沉市场的中小单体酒店。据媒体报道，当年加盟OYO只需做简单的资质审核，标准很低，拥有30间以上的房间即可。加盟费、保证金、系统使用费以及店员培训费都将免除。与传统连锁酒店品牌不同，OYO对于房间的布局、设计并没有统一的要求，仅从流水中抽取2%至8%的佣金，且对房间数量、点位不做强制要求，但是对招牌有统一要求，就是酒店名字前必须加上“OYO”字样。为此，业内一直有种争议：OYO是一家“贴牌”贴出来的酒店巨头。微信视频号更激进的是，OYO希望大幅减少酒店对店长的过度依赖，甚至超前提出一个运营经理（店长）未来能够同时负责500家酒店的目标。光鲜外表下，OYO内部存在着管理不善、烧钱无度、大面积解约等风险。据媒体报道，2019年OYO每个月大约要烧 1.5 亿元才能来支撑庞大的团队和拓店、运营开销。为了高速扩张，OYO 还容忍“僵尸店”的存在。据内部员工对媒体透露，截至2019年，在签约的1万家酒店里，不贡献佣金、仅挂了 OYO 牌子的“僵尸店”至少有 3000 多家且已停止给OYO 贡献营收。据媒体爆料，OYO全国1万多家加盟酒店、50 万间客房为其带来的月均佣金收入仅1300万元左右，与每月大约1.5亿元的支出相比显得相形见绌。图源小红书不考虑酒店质量，签约大量低质酒店，为了快速扩张放弃收益，同时支付签约酒店的保底营收。不少消费者在小红书发文吐槽，不少县城里的OYO酒店就是招待所级别的单体酒店。在这样的恶性循环下，OYO在国内签约的酒店数越多，亏损的资金也就越多。2020年3月，抖音上出现了一场讨薪直播。几位自称被裁的员工来到OYO中国总部开始直播讨薪。2020年，OYO在全球范围内裁员，而中国成为裁员的“重灾区”。截至2020年3月，OYO中国员工人数相比巅峰时期已经减少了近7000人。此之外，OYO中国的高管已经大规模离职，7名早期参与创建OYO中国团队的VP/SVP已离职五位。后期加入的CXO中，也先后有三人离职。此外，还有部分来自全国各地的业主在上海总部上门讨说法，要债。裁员、关店、收缩战线……一系列操作下来，OYO在中国的门店数量从巅峰时期的上万家，锐减到只剩下一千多家。这位曾经的下沉王者在国内市场的最新动态依然停留在“溃退中国市场”，是快速扩张的种种后遗症。截至发稿前，OYO酒店中国官网和中文版APP已无法访问。 OYO重出江湖相关数据显示，国内低线市场消费总量增速是高线市场的150%，年轻一代在从一二线城市先三四线城市回流。近两年，随着国内酒店市场的发展，酒店投资的门槛越来越高，连锁酒店的赛道入门投资总额也越来越大。从早期几百万投资一家经济型酒店到现阶段上千万起的中档酒店，酒店投资正在成为很多人可望不可及的生意。如今，随着大笔投资的五星级酒店生意越来越难做，入门级、小体量酒店投资却能让更多的酒店加入到连锁酒店的阵营。未来，大众酒店市场拥有广阔的天地，但OYO已有更大野心。此番重启IPO，主要还是得益于财报业绩的改观。OYO早在2024财年Q2就已实现公司首季度盈利，税后利润超过1360万元。2024财年OYO的盈利进一步扩大，全年净利润为62.3亿卢比（约合人民币5亿元）。中国市场这块肥肉，OYO依然不愿放手。OYO在招股书中表示，公司将继续专注于在“核心成长型市场”（印度、印尼、欧洲与马来西亚）建立坚实的基础，同时评估“未来成长型市场”的战略增长机会，即中、美等国家市场。为此，OYO在区域性扩张道路上继续发力。2024年，OYO刷新了成立以来最大的并购记录，以5.25亿美元的全现金交易从黑石集团 手中收购美国经济型连锁酒店Motel 6及其酒店品牌Studio 6。除了继续保持规模扩张外，OYO的野心已初步显现，开始布局高端市场。去年6月，OYO于迪拜正式推出首家豪华酒店品牌——Palette Royal Reflections Hotel and Spa，专注吸引高端旅客。据悉，OYO已经计划在2026年将自己旗下的高端酒店品牌SUNDAY拓展到30个国家，开100家门店。据全球商情信息平台显示，目前OYO已从单体酒店整合者成长为全球第三大综合酒店、住宅及办公空间运营连锁管理公司。 做低端的买卖，如今却能赚到更多的钱。春秋航空在众多航空公司中以低价著称，却是国内最能赚钱的航空公司；茶饮赛道里最赚钱的是最便宜的蜜雪冰城，2024年净利润44.54亿元；电商这几年增速最快的是主打低价的拼多多，2024年净利润1124亿元，而以优质但价格相对偏高的京东同期净利润只有413.6亿元，净利润约为拼多多的1/3，市值也只有拼多多的1/4。公开数据表明，目前国内对价格敏感的用户高达6.8亿，这也给低价策略提供了巨大的生存土壤。以极致低价吸引海量用户，再通过规模化和成本控制实现盈利。这种“低价高量”模式精准契合当前消费趋势——在经济不确定性下，消费者更趋理性，追求性价比。蜜雪冰城的4块钱柠檬水，都能干出700亿估值。曾把酒店价格打到29元的OYO，依然在下沉市场有着巨大的想象空间。最好的生意，不是让竞争对手仰望，而是让亿万普通大众笑着买单。更多精彩内容，关注钛媒体微信号（ID：taimeiti），或者下载钛媒体App