O Banco do Brasil viveu momentos de ouro entre 2020 e 2024, quando o lucro saltou e bateu em R$ 9 bilhões, enquanto o ROE (retorno sobre o patrimônio) chegou à casa dos 20% e o retorno de dividendos alcançou dois dígitos.Porém, a piora dos números no primeiro e no segundo trimestre fez o banco rever a estratégia, depositando menos dividendos. A parcela paga do lucro para os acionistas, o payout, caiu de 40% para 30%, com rendimentos em torno de 4%.SAIBA MAIS: O Money Times reuniu as recomendações de mais de 20 bancos e corretoras em um conteúdo gratuito e completo para você investir melhorMas, ao que parece, a ação do BBAS3 chegou a um piso, e alguns analistas enxergam até uma oportunidade. Porém, quando os dividendos polpudos voltarão?Quem espera que o retorno ocorra no curto prazo pode se decepcionar.Segundo o JPMorgan, que se reuniu com a administração do Banco do Brasil, ainda é cedo para discutir o payout em 2026.Isso dependerá da evolução dos resultados e perspectivas, algo que o diretor de RI, Giovanne Tobias, já sinalizou na conferência com jornalistas:“2025 é o ano para fazer o freio de arrumação para nos prepararmos para 2026”, destacou.Olhando para frente, a instituição pretende retomar o crescimento e potencialmente voltar a um ROE de 15% em 2026.Os principais motores serão:estabilização da inadimplência;ganhos de eficiência;e melhora de margens, com a esperança de que a queda da Selic reduza o custo de captação.O banco também mencionou duas resoluções: uma relacionada à cura de operações de crédito (Resolução 5244) e outra sobre empréstimos de programas governamentais, que devem ajudar o NII (margem financeira líquida).A recomendação do JPMorgan é de neutralidade, com preço-alvo de R$ 24.Sinais ainda são negativos para Banco do BrasilNa visão do JPMorgan, apesar do alívio com a MP do governo (você pode conferir os detalhes aqui), que fez a ação saltar 20% desde as mínimas, a situação ainda continua negativa.De acordo com o relatório, o índice de inadimplência segue subindo e deve piorar ainda no terceiro trimestre.Com isso, o BBAS3 foi obrigado a pisar no freio: novos desembolsos até acontecem, mas em ritmo mais lento, já que o banco exige mais garantias reais, o que demanda mais tempo.“Produtores rurais muito alavancados, compressão de margens (queda dos preços agrícolas e aumento de custos) e eventos climáticos adversos levaram a uma deterioração inédita.”Por outro lado, há pontos positivos à frente: programa de renegociação do governo, mudanças regulatórias e melhores perspectivas para a safra.“A cada R$ 7 bilhões renegociados, haveria um impacto positivo de 60 pontos-base no capital, com potencial de uso de até R$ 20 bilhões em DTAs (ativos fiscais diferidos)”, calcula o JPMorgan.Pequenas e médias empresas, grandes problemasNa carteira de pequenas e médias empresas, o Banco do Brasil continuará enfrentando dificuldades, avaliam os analistas.Atualmente, a carteira é de R$ 122 bilhões, com inadimplência de 10,6% em 90 dias. Ajustando pela composição da dívida (R$ 15 bi), a inadimplência cai para 6,1%.“As PMEs foram bastante impactadas pelo ambiente de juros altos. O BBAS3 iniciou renegociações esperando queda nas taxas, mas isso não ocorreu.”As novas safras de crédito até apresentam comportamento melhor, mas o banco segue cauteloso, segundo o JPMorgan.Ademais, assim como no agro, a inadimplência deve continuar piorando nos próximos trimestres, embora a piora já tenha sido prevista no guidance.A boa notícia é que, segundo o Banco do Brasil, não houve aumento relevante nos casos de recuperação judicial.