Newtalk新聞 輝達（NVIDIA）近期在美國科技業界動作頻頻，上周才斥資 50億美元入股英特爾（Intel）後，週一（22日）再宣布豪砸 1,000億美元與 OpenAI 進行戰略合作。將攜手打造新一代 AI 數據中心，配備 10GW 用電規模及數百萬顆圖形處理器（GPU），以支援先進 AI 模型開發。受此消息激勵，美股四大指數收盤全數創高，輝達也飆漲近 4%，報 183.61美元。但資深半導體分析師陸行之對此表達擔憂，黃仁勳啟動無止盡的循環投資，讓 AI 泡泡愈吹愈大，包括他自己在內的大多數投資人都沒見過，越來越難判斷其轉折點，同時提醒這對超微（AMD）、博通（Broadcom）、邁威爾（Marvell）、谷歌（Google）、Grok、Anthropic's Claude及 Deepseek 等七家 AI 科技大廠相對不利。陸行之在臉書以「無止盡的美好 AI 投資循環？」為題發文表示，假設身為 AI 晶片龍頭的輝達以策略投資人身分投資新創 AI 應用公司 OpenAI 千億美元、持股占比 20%，加上其他股東投資，OpenAI 合計持有 5,000億美元現金。再用這 5,000億美元現金跟輝達採購 4,000億美元晶片、軟體及系統，輝達可從中獲利 2,400億美元（營業利潤率高達 60%），然後再用其中 2,000億美元獲利投資 OpenAI，加上其他看好投資人的 8,000億美元跟投，持有占比保持 20%。然後，OpenAI 再用這 1兆美元現金，跟輝達採購 8,000億美元，輝達從中獲利 4,800億美元後，再用其中 4,000億美元獲利投資OpenAI，加上其他看好投資人的 1.6兆美元跟投，持股比保持 20%。OpenAI 再用 2兆美元現金跟輝達下單 1.6兆美元，然後從中獲利 9,600億美元，然後再用這 9,600億美元獲利投資 OpenAI 約 8,000億美元......。陸行之表示，加上這不斷地循環投資可能的估值增加，有沒有感覺這無止盡的投資循環對 AI 產業真是美好，而且每天都有驚喜，「泡泡越吹越大，好像永遠不會破，包括自己在內的大部分投資人也沒碰過這種事，越來越難判斷其轉折點。」陸行之認為，這美好無止盡 AI 投資循環的背後，對其相關產業鏈有利，但對超微的 AI GPU、Broadcom、邁威爾的 ASIC 等晶片設計商相對不利，也對 AI 應用公司競爭同業谷歌、馬斯克的 Grok、Anthropic's Claude、以及中國的 Deepseek 相對不利。陸行之提到，同樣無止盡的投資循環戲碼也發生在 Coreweave、Nebius、英特爾，好奇誰會是下一個被教主（輝達）翻牌的標的？哪家公司也有能力找到這樣的完美循環，看起來超微、英特爾、邁威爾等公司都玩不過教主，但谷歌、亞馬遜、博通、特斯拉有資金與核心晶片，也可以跟想買 ASIC 晶片的中資大咖 AI 應用公司進行投資或技術合作，但谷歌、亞馬遜、特斯拉會賣其自研晶片嗎？延伸閱讀：輝達宣布斥資3兆投資OpenAI! 美股續創新高、台積電ADR漲2.93%輝達撒錢挺英特爾、為AI熱添柴火！10檔「含輝ETF」近一月吸人氣輝達入股英特爾！一文看懂Intel買點、台積優勢、AMD風險國泰投信總座：2026年看好「股債雙多」 用3檔ETF掌握市場脈動10 吉瓦算力啟動！OpenAI攜手NVIDIA打造下一代超級智能輝達投資Intel 台積地位不動搖 為何聯發科受壓力？