La discusión del salario mínimo es uno de los puntos más importantes en la agenda económica del último tramo de cada año y la que se espera para el aumento del 2026 ya calienta motores. Desde el Gobierno Nacional ya se han destapado algunas cartas: a inicios de septiembre, el presidente Gustavo Petro ya avisó que "despediremos el último año con un buen decreto de elevación del mínimo". Ahora, el Banco de Bogotá presentó un informe en el que pronostica que este salario llegue a la cifra de $1'600.000 para el otro año.Las proyecciones sobre el aumento del salario mínimoInvestigaciones Económicas (IE) del Banco de Bogotá destaca que, en los últimos cuatro gobiernos, siempre el aumento real (descontando inflación) del SMLV del año final del mandato fue mayor si se compara con los tres años anteriores. Es más, en el Gobierno anterior, el último ajuste real del SMLV fue casi el doble del promedio de los aumentos realizados en los tres años anteriores.Teniendo en cuenta que la inflación, con alta probabilidad, cerraría 2025 cerca de 5.0%, nivel similar al de 2024 (5.2%), el punto de partida de ajuste del SMLV para 2026 sería el decretado el año anterior de +9.5%. Con esto, el SMLV pasaría de $1,423,500 a $1,558,773. No obstante, como se resaltó, el ajuste podría ser mayor. Para IE, incorporando la experiencia del último año de gobierno de I. Duque, así como los realizados por el actual gobierno, existe una alta probabilidad de un aumento desbordado del SMLV, apuntándole a $1,600,000 en 2026, consistente con un ajuste de +12.4%. De darse, el incremento real del SMLV (descontando inflación del año anterior) superaría el 7.0%, un máximo de 40 años. Si bien un aumento de esta magnitud podría beneficiar el poder adquisitivo de los hogares en el corto plazo, la ganancia se diluiría en el mediano y largo plazo por la mayor inflación. Es más, el incremento del SMLV pueda ser incluso mayor por motivaciones políticas, vía el ajuste del subsidio de transporte como pasó en 2024.En tanto, en materia de precios, la convergencia de la inflación al rango meta del BR entre 2% y 4% en 2025 se ha visto limitada, en gran medida, por la dinámica de la canasta de servicios al excluir el componente de arriendos. En particular, el aumento en los costos laborales derivados de: 1) altos ajustes del SMLV; 2) la reducción de la jornada laboral; y 3) la entrada en vigor de la reforma laboral, han llevado a que la inflación de los servicios intensivos en mano de obra (i.e. servicios de comida fuera del hogar, peluquería, guardería, recreación, cultura, domésticos, administración de copropiedad, entre otros) frenen su tendencia bajista en 2025. En general, los mayores costos laborales estarían presionando al alza la inflación de servicios. Qué ha dicho el Gobierno de la subida del mínimoDesde julio, miembros del Gobierno, incluido el presidente G. Petro, han dejado claro que el ajuste del salario mínimo (SMLV) para 2026 volverá a ser alto. Según el ministro de Hacienda, G. Ávila, el presidente aprovechará su último año para aumentar, de forma importante el SMLV, entendiendo que, según él, esta política ha generado beneficios para la economía nacional.Si bien el ministro de Hacienda, G. Ávila, ha declarado que los altos elevados del SMLV no han afectado el empleo ni la inflación, la información observada en 2025 revela todo lo contrario. En empleo, un estudio del Banco de la República (BR) reveló que los altos ajustes del SMLV han influido en el aumento de la informalidad.Los impactos de un aumento altoEs así como, para IE, la definición del SMLV será el principal catalizador para la inflación y sus expectativas en 2026, un año caracterizado por las elecciones. Esto, ya que, según proyecciones de IE, mientras los rubros de alimentos, bienes y regulados cuentan con una alta probabilidad de ingresar al rango meta del BR en 2026, el de servicios dependerá del SMLV. En efecto, la inflación de bienes, alimentos y regulados se beneficiaría de una potencial baja tasa de cambio local. Con un dólar débil a nivel internacional por la fase de recortes de tasa de la Reserva Federal (Fed) y una menor prima de riesgo país si el resultado electoral deriva en un gobierno con prácticas fiscales e institucionales responsables, la tasa de cambio se apreciaría.En alimentos, la baja tasa de cambio reduciría los costos de los fertilizantes, resultando en una posible menor inflación, no solo por menores costos sino por la potencial mayor oferta agrícola nacional a raíz de los desincentivos a exportar alimentos que genera la menor tasa de cambio. De hecho, el buen comportamiento del clima también serviría de soporte. Con esto, se espera que la inflación de alimentos se ubique en 3.1% a finales de 2026. En bienes, si bien la menor tasa de cambio reduciría el costo de los artículos importados, la mayor demanda interna limitaría parcialmente lo anterior. Como resultado, la inflación de bienes extendería su tendencia ligeramente alcista hasta finalizar en 3.0% el siguiente año. En regulados, la menor tasa de cambio soportaría bajas inflaciones de las tarifas de gas, electricidad e incluso gasolina, dado el menor precio de ingreso al productor. Aquí se anticipa una inflación de regulados de 3.5% al finalizar 2026. Como se evidencia, en todos los rubros a excepción de servicios, hay una alta probabilidad de que la inflación converja al rango meta del BR.Así, para IE, que la inflación entre al rango meta del BR queda sujeto en gran medida a las decisiones del Gobierno. Por un lado, cálculos de IE muestran que, si el aumento del SMLV para 2026 es +9.5% (igual que en 2025), la inflación finalizaría en 4.1%. Por el contrario, si el ajuste es de +12.4%, la inflación finalizaría en 4.7%, arriba de la meta del BR. Ahora, a esto hay que adicionarle los impactos inflacionarios de la posible aprobación de la reforma tributaria. De aprobarse y el Gobierno aumentar el SMLV en +12.4%, la inflación finalizaría 2026 arriba del 5% por sexto año consecutivo. Por lo tanto, la senda de inflación y por ende de tasa de interés del BR queda, en su mayoría, sujeta a las decisiones del Gobierno en su último año de mandato.