点击图片▲立即了解中国2月制造业PMI录得49%3月4日，国家统计局公布数据显示，2月制造业采购经理指数（PMI）49.0%，较上月下降0.3个百分点，跌破50%荣枯线；综合PMI产出指数为49.5%，同样较上月回落0.3个百分点。与制造业走弱形成对比的是，非制造业商务活动指数小幅回升至49.5%，较上月上升0.1个百分点，节日消费带动住宿、餐饮、文化体育娱乐等行业景气度升至60%以上高位区间。 标普全球与RatingDog联合发布中国最新采购经理人指数（PMI）显示中国2月RatingDog综合PMI升至55.4，创33个月新高。2月RatingDog制造业PMI录得52.1，前值为50.3。其中新出口订单增速创下2020年9月以来新高；产量录得2024年6月后最强增幅。中国2月RatingDog服务业PMI录得 56.7，前值52.3。（综合国家统计局）｜点评｜ 春节扰动下，中国2月官方制造业景气有所回落，服务业景气度回升，但建筑业、房地产等行业表现偏弱，非制造业PMI仅小幅上升。官方制造业PMI与RatingDog制造业PMI表现各异，国内经济修复的结构性差异依旧突出。出口和高端制造业今年延续了去年的良好修复态势，即便有春节长假停工的扰动，再加上部分国家的关税上行压力，景气度依旧逆季节性修复。传统制造业的转型阵痛期仍在延续，内需的修复动能偏弱，已经成为拖累中国经济整体修复的长期问题。目前，中国经济正处于K型复苏的深水区，政策重心也逐渐精细化，帮助传统产业寻找新的支撑点。浙江去年常住人口增加31万人3月3日，浙江省发布2025年国民经济和社会发展统计公报。公报数据显示，当年末全省常住人口6701万人，比上年末增加31万人。其中城镇常住人口5117万人，乡村常住人口1584万人，城镇化率76.4%。目前，已有8个省份公布了2025年的具体人口数据。除了浙江，还有海南2025年末全省常住人口1055万人，比上年末增加7万人；广东全省常住人口12859万人，比上年末增加79万人。2025年山东常住人口为10043万人，比上一年减少37.17万人。此外，青海常住人口592万人，比上年末减少1万人；广西全区常住人口4989万人，比上年末减少24万人；贵州全省常住人口3857万人，比上年末减少3万人；甘肃全省常住人口2443万人，比上年末减少15万人。（第一财经）｜点评｜ 从近年来的常住人口变化来看，全国人口持续向长三角、珠三角一带聚集，大部分中西部省份则呈流出趋势。东南沿海省份经济发展水平更高，产业升级速度处于全国前列，能够提供更多就业岗位，是吸引全国人才的基础。并且，很多东南沿海城市都为年轻人提供扶持政策，例如杭州就为应届大学生提供了优厚的就业补助。再加上这些城市更出色的公共服务以及对年轻人各种观念更加开放的态度，综合推动常住人口逐年提升。 不过，东南沿海省份常住人口增速也在逐渐放缓。除了生育率下降的客观因素外，一线城市生活成本高企，也成为一道无形的门槛。让年轻人愿意来，还能留得住，成为很多省份在人口发展方面的核心命题。1月国内市场手机出货量同比下降16.1%3月4日，中国信通院发布数据显示，2026年1月，国内市场手机出货量2286.6万部，同比下降16.1%。其中，国产品牌手机出货量2007.4万部，同比下降12.1%，占同期手机出货量的87.8%。作为参考，2025年12月国内市场手机出货量2447.3万部，同比下降29.1%。 2026年1月，国内手机上市新机型37款，同比增长2.8%，其中5G手机20款，同比下降4.8%，占同期手机上市新机型数量的54.1%。智能手机出货量2069.6万部，同比下降15.6%，占同期手机出货量的90.5%；智能手机上市新机型32款，同比增长28.0%，占同期手机上市新机型数量的86.5%。（综合证券时报）｜点评｜ 去年12月国内手机市场出货量断崖式下跌，今年1月仍延续收缩态势。出货量反映的是手机厂商向渠道的供货情况，AI基建热潮引发存储芯片短缺，用于消费电子的传统芯片受到明显挤压，或是厂商出货量下降的直接原因。此前“国补”释放的换机需求已基本消化，行业尚未出现颠覆性技术，近两年手机市场增长明显放缓，也使得手机出货量承压，步入下行区间。目前来看，内存稀缺、涨价的情况还将随着大规模AI基建而持续，今年手机市场的寒意可能还会加深。中低端机型的盈利首先受到冲击，若手机厂商涨价或减配，不少消费者或会选择观望，延迟购机决策。美国汽油价格创四年最大涨幅3月4日消息，随着中东地区战争加剧，原油价格持续飙升，美国加油站的汽油价格已经大幅上涨，仅用两天时间就从每加仑约2.9美元上涨至3.1美元以上。这是自2022年3月以来，美国单日汽油价格涨幅最大的一次。除夏威夷州外，美国所有州都经历了周二的油价上涨。汽油顾问公司GasBuddy的石油分析主管德哈恩表示，油价上涨对美国汽油需求的刺激作用正在“加剧”，预计未来一周或两周内，全美平均油价将再上涨0.10至0.25美元/加仑（取决于冲突情况是否有所缓和）。由于战争风险保险费飙升，通过霍尔木兹海峡的航运活动已陷入停滞。（财联社）｜点评｜ 由中东冲突引发的全球石油供应链紊乱，已很快传导至全球油价，并显著提升了全球通胀走高风险。相比于历史上几次重大的石油危机时，国际原油动辄翻倍式上涨的态势，本次中东冲突市场的反应暂时相对克制。OPEC组织已公布4月增产计划，国际能源署也准备释放应急原油储备。并且，近年来持续不断的地缘冲突，全球油气贸易商已规划出了多条转运路线。若霍尔木兹海峡能够在短期内恢复通航，对全球经济产生的负面影响则较为可控。然而，美伊冲突近几天持续升级，中东地区的产油设施都笼罩在可能被破坏的阴云下，全球市场开始为冲突长期延续定价。短剧平台红果已取消部分保底机制3月3日消息，红果停了很多项目的话题词登上微博热搜，引发行业关注。多名短剧承制方表示，红果短剧近日已经取消了部分承制方的保底机制，受影响的主要是一些中小承制方，头部精品项目保留。另有市场消息称，红果短剧此举是压缩真人短剧，押注AI真人短剧。 根据红果承制业务介绍及合作指引，此前红果短剧会对承制方进行激励，分成比例最高达70%，并依据承制作品的消费表现（考核一定周期内上线承制作品），在下一周期可获得部均20万/部—35万/部不等的保底金额。作为头部平台，红果短剧各阶段的激励政策被从业者视为内容风向标，1月29日，抖音短剧版权中心宣布升级短剧剧本合作机制，其中互动AIGC仿真人剧本最高保底为8万，最高分成比例为20%。（蓝鲸新闻）｜点评｜ 前两年爆火的短剧赛道吸引了大批投资方涌入，部分头部承制方不断地提升拍摄设备、道具，提高投入成本。然而，随着同行数量的急剧增多，大量低质、内容重复的短剧充斥着短剧平台，制作精良的短剧在“剧海”中更加难以出头，去年真人短剧行业已经出现大面积亏损。作为头部平台，红果及时止损，调整投入策略，扶持精品项目是在行业变化后的必然选择。目前，AI短剧正在成为行业内的新风口。AI短剧不需要完整剧组，几个人的小团队就能在几天内完成制作，或将成为短剧行业内的新趋势。短剧行业已经完成了用户习惯培养阶段，无论是真人短剧还是AI短剧，优质内容永远是吸引用户的最关键手段。韩国股指连续两日暴跌近20%3月4日，韩国综合股价指数（KOSPI）大幅调整，一度触发熔断机制，截至周三收盘，韩国综合股价指数下跌12.06%，报收5093.54点，创该指数有史以来最大单日跌幅。周二，韩国综合股价指数也曾跌超7%，两日累积跌幅达18.43%，成为该指数2008年全球金融危机以来的最大两日跌幅。周三，日经225指数和东证指数跌幅均超过3.5%，MSCI亚太指数跌幅一度高达4.5%，创下近一年来最大单日跌幅。泰国SET指数暴跌8%，触发停牌。韩国金融监管机构表示，将密切监控股市波动，并在必要时积极启用规模达100万亿韩元的市场稳定计划，以应对过度市场动荡。与此同时，监管部门将重点针对市场高度波动期间可能出现的扰市活动加强监控，并对任何违规行为严加惩处。（华尔街见闻）｜点评｜ 在本周暴跌之前，韩国综合股价指数还是全球主要股指中表现最好的指数。本次特朗普对伊朗的态度出乎意料的强硬，不得不让全球投资者从更加长期的视角审视这次美伊冲突。全球避险情绪迅速升温，韩国股市中此前持续不断的买盘消失。在面对地缘冲突的不确定性时，韩国市场中此前积累的大量获利盘与杠杆资金集中离场，使韩国股市出现踩踏式下跌，彻底陷入恐慌情绪当中。本届韩国政府以提振股市表现为政策目标之一，陆续出台了多项直接利好韩国股市的政策。即便如此，在面对突发事件时，短期迅猛上涨所产生的泡沫还是会被轻而易举地戳破。周三两市震荡调整沪指跌0.98%3月4日，沪指震荡调整失守4100点，深成指、创业板指冲高回落。沪深两市成交额2.37万亿，较上一个交易日缩量7638亿。盘面上，市场热点快速轮动，全市场超3600只个股下跌。从板块来看，电网设备概念持续走强，军工板块逆势上涨，无人机、船舶方向领涨，油气股探底回升。下跌方面，航运板块大幅下挫，煤炭板块集体走弱。截至收盘，沪指报4082.47点，跌0.98%，成交额为11131亿元；深成指报13917.75点，跌0.75%，成交额为12527亿元；创指报3164.37点，跌1.41%，成交额为5442亿元。（新浪财经）｜点评｜ 周三在美伊冲突持续升温的扰动下，全球市场继续调整，A股在亚洲市场中的表现较为抗跌。从板块上看，作为全球第二大尿素出口国的伊朗暂停农产品出口，国际粮食价格上涨，种植业、农化制品等板块逆市走高。美国电网大规模扩建，科技板块中的资金集中至电力板块避险。尽管霍尔木兹海峡尚未恢复通航，但原油板块前两个交易日大幅透支了对全球原油价格上涨预期，在各方出手稳油价后，成为领跌板块。地缘冲突再次“袭击”了全球证券交易所，进入“两会时间”，A股在政策预期下场内出现的恐慌情绪暂时十分有限，大量投资者仍处于观望状态。文中股市、期货内容仅供参考不构成投资建议栏目主编 |魏英杰| 主编 |何梦飞吴晓波激荡讲堂春季课《中国经济3000年》，3月21日—3月23日江苏溧阳开讲。吴晓波老师将亲自带你站在历史的纵深中，理解中国经济长期运转的底层逻辑，看清当下与未来的关键变量。点击图片▼立即订阅 文章原文