Sterling geçen hafta baskı altında kaldı ve GBP/USD iki hafta üst üste düşüş kaydetti. Piyasa, BoE’nin bu yıl faiz indirimi yapmayacağını fiyatlarken, yıl sonuna kadar yaklaşık 50 baz puanlık sıkılaşmayı öngörüyor.Birincil sürükleyici: faizlerSterling’in kısa vadeli görünümünü güçlendiren ana sürükleyici, faizler oldu. İngiltere kısa vadeli devlet tahvil getirileri keskin biçimde yükseldi; yatırımcılar daha fazla sıkılaşma beklentisine odaklandı. Enflasyon riskleri — özellikle enerji fiyatlarındaki artış — yeniden ön plana çıktı. Bu yeniden fiyatlama, sterling’i desteklese de genel görünüm, zayıf büyüme ve bütçe-süreç riskleri nedeniyle sağlam değil.Makro tablo ve risklerİngiltere ekonomisi hâlâ kırılgan bir tablo çizerken, büyüme beklenenin altında kaldı. Enflasyon baskısı yeniden yükselirken enerji maliyetleri büyümeyi zorlaştırıyor; işsizlik henüz toparlanamıyor. Cari açık ve borçlanma maliyetleri gilt getirileri üzerinden baskıyı artırıyor. Bu etkenler sterlinde güven sağlamak için yeterli güçte görünmüyor.Pozisyonlar ve teknik görünümYatırımcı pozisyonlamasında da belirgin değişimler var. Spekülatif hesaplar net kısa pozisyonları bir süredir azaltmış olsa da GBP/USD, 1.3300–1.3400 bandında işlem görüyor ve yükseliş için belirgin bir ivme henüz yok. Açık ilgi (open interest) düşüyor; bu, yeni uzun pozisyonlardan çok kısa vadeli kapanmaların etkisiyle oluşuyor.Enerji ve siyasi risklerArka planda iki başlı risk büyüyor: Enerji fiyatlarındaki yükselişler enflasyon ve büyümeyi zorlaştırıyor; yaklaşan seçimler nedeniyle politik belirsizlik gilt piyasasını ve dolayısıyla sterlini etkileyebilir.GBP/USD için gelecek görünümüBase-case: Kurlar 1.3200–1.3500 aralığında dalgalanmaya devam eder; momentum sınırlı kalır. Bullish senaryoABD verileri beklenenden zayıf gelirse veya Fed daha güvercin bir duruş gösterecek sinyali verirse dolar zayıflayabilir; bu da kurun 1.3500 seviyesinin üzerine çıkmasına zemin hazırlayabilir. Enerji maliyetlerinin dengelenmesi veya küresel risk iştahının toparlanması da destekleyici olabilir.Bearish senaryoDolar güçlenmeye devam ederse, jeopolitik gerilimler artarsa ya da İngiltere gilt piyasası baskı altında kalırsa, pound yataydan aşağı yönlü baskıya maruz kalır ve 1.3000–1.3100 bandına doğru hareket ihtimali artar.İzlenecek başlıklarEn yakın odak noktası doların seyrini belirleyen faiz farkları ve Fed politikası yolundaki gelişmeler. Ayrıca petrol fiyatlarındaki hareketler, Orta Doğu’daki haberler, gilt getirileri arasındaki volatilite ve büyümeye dair gelen veriler takipte kalacak.